可转债周报：高价转债较大回调，大盘转债优势显现

核心观点

• 上周权益市场回调，转债市场表现抗跌，中证转债跑赢上证指数0.83pct，大盘风格占优，高价转债跌幅较深。
• 政策层面，多部门发布支持新能源汽车、能源转型、绿色金融、普惠养老和民营企业发展的政策。
• 一级市场无转债发行、上市或退市，存量规模减少，待发和过审委规模增加。

市场回顾

• 权益市场下跌，转债市场跟随回调但抗跌，中证转债跑赢上证指数，万得可转债大盘指数逆势上涨。
• 科技板块调整拖累大盘，但AI+、智能驾驶等自主可控方向仍为年内主线。
• 转债个券涨跌分化，电力设备、基础化工等上涨，电子、医药生物等下跌。

价格与估值

• 转债价格和估值均下降，转股溢价率中位数上升，纯债溢价率中位数下降。
• 转换价值90以下和评级AA级转债估值下降明显，纯债价值80以下和评级A+及以下转债纯债溢价率下降。

一级市场

• 无转债发行、上市或退市，存量规模减少，6支转债转股比例超5%，拓普转债提前赎回，贵广转债到期摘牌。
• 伯特利转债获交易所审核通过，12支转债获证监会核准待发，共176.93亿元，4支转债过发审委，共96.83亿元。
• 3支转债下修转股价格，2支转债提前赎回，多支转债触发赎回条件。