原油早报

原油市场分析

核心观点

• 短期观点：原油2504合约呈现震荡偏弱走势。
• 中期观点：原油市场整体维持震荡，偏弱态势。
• 核心逻辑：美国重启对伊朗的强硬政策，与俄乌冲突降级预期形成对比，地缘博弈战略重心转移，美伊矛盾升级对油价形成压制。

关键数据

• 国内原油期货2504合约：夜盘大幅收低2.36%，至526.5元/桶。
• 市场表现：一夜盘国内外原油期货价格弱势下行。

驱动逻辑

1. 美伊冲突：特朗普签署总统备忘录，对伊朗实施“最大限度的经济压力”，包括制裁和执法机制，旨在“将伊朗石油出口降至零”。
2. 俄乌冲突：特朗普计划就俄乌战争进行和谈，可能缓解俄乌紧张局势，降低俄罗斯原油供应中断风险，增加俄罗斯原油出口。
3. 市场影响：美俄和谈预期显著下降，而美伊冲突尚未实质性恶化，地缘价值预期变化对油价形成一空一多的双重影响。
4. 宏观与供需：宏观因子、供需因子和地缘因子均维持弱势，支撑原油震荡偏弱走势。

研究结论

• 预计本周二国内原油期货价格或维持震荡偏弱的走势。
• 美伊矛盾升级对油价形成压制，而俄乌冲突降级预期提供一定支撑，但整体市场仍偏弱。