红包国金金属锑价大涨点评新高已破目标价25万板块继续全面看多

2025-03-04 未知机构赵小强

国内锑价已突破前期高点，单日涨幅2000元，市场实际报价达18万元/吨，海外锑价超5万美元/吨。

大涨原因：出口恢复至较高基数且国内锑品转为紧缺；进口矿长协执行完毕，高溢价进口量锐减；531前光伏抢装及玻璃涨价提升顺价空间；库存极低奠定内盘上涨趋势。
后续出口：恢复至高基数，且出口形态转变，氧化锑加工成阻燃母粒或ABS树脂出口。
进口情况：海外高溢价延迟兑现，进口锐减，待1-2月长协订单执行完毕后，进口量预计大幅减少（2024年依赖度25%）。
内需预期：531前光伏装机预期强化，玻璃价格上涨打开顺价空间，锑作为辅料难有库存，价格弹性大。
价格弹性：考虑光伏玻璃，锑成本占比6%；若结合溴素+锑协效阻燃方案，溴素价格较低，锑价具备50%+上涨空间，内盘锑价有望逼近25万元/吨。
标的选择：华锡有色（锑、锡成长确定性最强，资源禀赋优厚，佤邦复产利空出尽，锡迎布局机会）；湖南黄金（锑、金双轮驱动，业绩弹性大）。