兴证电新东方电缆海缆龙头基本面强劲全球化战略加速落地订单

订单：24Q4新增53e，全年新增超80e，24年订单情况超预期，夯实未来业绩基础。 展望25年，重点关注MonaMorgan有30-40e体量，帆石二接近20e，三山岛有望超40e，结合历史市占率，今年新签订单有望在去年高基数的基础上保持上升。 交付：作为十四五的收官之年，今年海风装机有望达10-15GW，青 【兴证电新】东方电缆：海缆龙头基本面强劲，全球化战略加速落地 订单：24Q4新增53e，全年新增超80e，24年订单情况超预期，夯实未来业绩基础。 展望25年，重点关注MonaMorgan有30-40e体量，帆石二接近20e，三山岛有望超40e，结合历史市占率，今年新签订单有望在去年高基数的基础上保持上升。 交付：作为十四五的收官之年，今年海风装机有望达10-15GW，青州五、七、帆石一、InchCape部分订单均有望在今年实现交付。 当前帆石一项目已经开工，重点关注Q2开工情况，将决定全年预期情况。 政策：今年政策频出，包括单30政策、省管国管的明确、综合利用海洋经济，对于海风海缆均是长期利好。 新能源全面入市对已竞配的海风项目没有影响。 在未来深远海推进的背景下，海缆作为抗通胀环节，项目需求及盈利能力均有望提升，产业具备长期投资价值。 海外：公司凭借技术优势、先后中标HKWB（5.3e）、SSE（1.5e）、InchCape（18e），行业认可度不断提升。 MonaMorgan项目有望今年落地，当前欧洲海风快速推进，公司海外收入十五五期间有望提升至15-20%。 当前公司25年PE不足20倍，已处于历史低位，近期回调与公司基本面关系不大，海风行业加速发展，公司订单充沛，建议重点关注。