焦化厂超预期降库 双焦高供应压力缓解

核心观点与关键数据

• 焦炭市场：焦炭期货主力合约2505小幅上涨，持仓量减少。现货连续10轮降价，单吨利润连续8周亏损，近3周亏损扩大。钢厂焦炭库存近5周明显去化，港口库存连续2个月回升后增幅收窄，焦化厂库存创2023年5月中旬以来新高后回落。
• 焦煤市场：焦煤期货主力合约2505小幅下跌，持仓量变化不大。洗煤厂产量和开工率回升但仍低于春节前水平，精煤和原煤库存自高位回落，精煤库存回落幅度较小。钢厂炼焦煤库存明显去化，焦化厂炼焦煤库存大幅回落创去年8月底以来新低，港口炼焦煤库存连续8周回落。

研究结论

• 供应压力缓解：焦炭和焦煤高供应压力明显缓解，焦化厂和钢厂库存均出现去化。
• 短期消息面：美国对中国商品加征关税利空钢铁产业链，若国内粗钢产量压减规模较大，则利空钢铁原料。
• 后市展望：短期消息面利空因素消化后，煤焦价格预计在3月中旬前转为震荡回升，基于终端需求回暖和国内稳增长政策落实等中长期利好因素。

行业要闻

• 政策动态：中共中央政治局会议强调实施积极宏观政策，扩大内需，推动科技创新。江苏和浙江发布政策推动绿色转型，控制煤炭消费，发展非化石能源。
• 企业动态：友发集团2024年前三季度业绩下降，但预计第四季度市场好转。满洲里海关进口煤炭同比增长22.9%。
• 国际动态：美国对华加征关税税率将累计升至20%。力拓集团计划增加铁矿石供应，西芒杜项目将每年提供6000万吨铁矿石。

数据概览

• 关联品种：焦炭、焦煤（所属公司：建信期货）