焦煤受减产消息扰动 期价延续低位震荡

焦煤期货市场分析总结

核心观点

• 期价表现：焦煤期货主力合约延续低位震荡，2月28日收涨0.41%至1093.0元，资金整体流入5915.11万元。
• 供需格局：当前焦煤市场呈现供强需弱态势，下游焦化企业开工回落，焦炭十轮提降落地导致焦钢企业利润压缩，原料采补意愿不强；终端钢厂高炉复产力度克制，铁水增幅较小，需求难有明显好转。
• 价格驱动因素：相对利好在于焦化厂和钢厂焦煤库存偏低，对价格形成一定支撑；但整体供应充足，减产消息对盘面形成扰动，预计现货行情难有显著改善。

关键数据

• 期货合约：JM2505合约低开后偏弱运行，收盘1093元/吨，涨跌幅+0.41%，成交量26.06万手，持仓38.88万手，多空持仓均有所增加。
• 现货价格：山西介休主流价格1110元/吨，较上个交易日下跌10元/吨。
• 基差：主力合约期货收盘价1093元/吨，山西介休基差17元/吨，较上个交易日下降5.5元/吨。
• 供应数据：2月22日甘其毛都口岸日进口煤炭8.8万吨。
• 需求数据：2月28日独立焦企日均产量63.88万吨，环比下降0.67万吨；钢厂焦炭日均产量47.09万吨，环比上升0.25万吨；钢厂日均铁水产量227.94万吨，环比上升0.43万吨。

研究结论

• 后市展望：焦煤供强需弱格局短期内难有明显转变，预计现货行情难有改善，盘面或延续低位震荡盘整态势。两会前夕宏观政策预期交易或加大盘面波动。
• 操作建议：操作上建议观望为宜，前期空单注意盈利保护。JM2505合约下方支撑关注1000-1050元/吨。