本期观点
- 螺纹钢、热卷：减产消息扰动市场，钢价低位显支撑。螺纹钢小幅减产，热卷继续增产；螺纹钢消费回落明显，热卷需求微增；螺纹钢和热卷去库略有收窄，但整体库存较低，市场有缺规格情况，造成现货挺价意愿较强。热卷产需双增，需求短时有一定韧性，出口压力尚未突显，但需留意5月至6月出口订单环比转弱的情况。近期钢坯出口反馈有明显增量，有助于缓解钢材整体供应宽松的压力。同时，市场再传钢厂控产减量消息，尚未证实需持续关注。节前提保背景下资金离场意愿增强，预计钢价波动反复，震荡行情对待，建议轻仓过节。
- 单边：区间震荡，螺纹钢3000-3200，热卷3100-3300。
- 风险点：宏观政策超预期、减产超预期。
- 铁矿石：供应端，铁矿发运回升，到港量同步增加。铁水增幅明显，节前有一定补库支撑。但港口库存依然偏高，且周度转增，铁矿石供需长期偏宽松格局未变。短时价格趋于低位区间震荡。临近五一假期，提保背景下，资金离场意愿增强，且假期海外市场存在较大的不确定性，建议轻仓过节。
- 单边：震荡运行，650-750。
- 风险点：铁水超预期、终端需求超预期、宏观政策超预期。
- 焦煤、焦炭：炼焦煤生产持稳，蒙煤通关相对高位。节前市场有一定补库支撑，港口焦煤延续去库，但绝对量依然历史同期高位，中长期宽松格局未变。焦企利润有所修复，焦炭二轮提涨博弈加大，节前能否落地仍待观察。铁水回升对原料端带来一定支撑，但考虑到后续增量有限，且节前资金离场意愿增强，价格仍显压力，整体呈现低位震荡，建议轻仓过节。
- 单边：低位震荡，关注前低附近支撑，焦炭1500附近，焦煤900附近。
- 风险点：铁水超预期、终端需求超预期、宏观超预期。
行情回顾
- 宏观氛围转暖，钢价低位回升。螺纹钢和热卷降库均有不同程度放缓，但基于当前螺纹钢库存绝对量偏低，且市场存在缺规格情况，挺价意愿较强。热卷出口压力并未完全显现。期现价格均呈现低位回升态势，基差走扩。
- 数据来源：Wind
钢材供需分析
- 产量：螺纹钢小幅减产，热卷小幅增产。螺纹钢高炉产量微增，电炉产量下降。高炉开工率回升，电炉开工率小幅下降。
- 利润：螺纹钢和热卷利润环比改善。
- 需求：螺纹钢需求下滑明显，热卷需求微增。
- 库存：螺纹钢降库收窄，同期仍处于低位。热卷降库收缩，厂库持平社库下降。
- 下游地产：商品房成交略有回升，土地市场小幅下降。
- 下游汽车：3月汽车产销环比同比均呈现回升。
铁矿供需分析
- 供应：澳巴发运回升，到港量环比增加。
- 需求：铁水日产增幅扩大，疏港量回升。
- 库存：铁矿港口库存转增，钢企补库增加。
双焦供需分析
- 供给：国内矿山开工率小幅回升，供应整体稳定。
- 需求：焦煤日度成交率环比回落，同比下降。
- 焦企：利润环比改善，产能利用率继续上升。
- 焦煤库存：港口库存环比下降，焦化厂库存增加。
- 焦炭库存：焦化厂库存回升，港口库存转降。
- 现货价格：焦煤下降，焦炭二轮提涨博弈加剧。
价差分析
- 热卷基差小幅走扩，螺纹5-10价差窄幅波动。
- 铁矿石5-9走缩，卷螺差小幅走扩。
