祥生医疗点评报告：横向拓展革新超声应用边界，SonoAI赋能强化纵深

祥生医疗点评报告总结

核心观点
祥生医疗通过横向拓展超声矩阵应用边界，结合SonoAI技术强化产品纵深，提升诊断精准度和效率。公司超声产品线丰富，涵盖推车式、掌上、笔记本及平板超声等，并与SonoAI结合推出SonoFamily系列。此外，公司通过横向合作（如与BD合作打造血管通路解决方案）拓展应用场景，探索中医治疗、医美等新兴领域。SonoAI覆盖超声诊疗全流程，实现智能化管理，助力基层医疗机构提升诊断能力，弥合城乡医疗资源差距。

关键数据

• 2024年度业绩快报：营业收入4.69亿元（同比下降3.12%），归母净利润1.43亿元（同比下降2.13%），扣非归母净利润1.30亿元（同比下降5.28%）。第四季度营业收入1.07亿元（同比增长29.85%），归母净利润0.45亿元（同比增长790.34%），扣非归母净利润0.41亿元（同比增长1841.05%），主要受汇兑损益影响。
• 财务预测（2024-2026年）：
  • 营业收入：4.69亿/5.98亿/6.99亿元，同比增速-3%/28%/17%。
  • 归母净利润：1.43亿/1.73亿/2.07亿元，同比增长-2%/21%/20%。
  • EPS：1.27/1.54/1.85元，对应2024年26倍PE，维持“买入”评级。

研究结论
公司通过超声AI技术（SonoAI）和横向拓展，强化产品竞争力，并拓展新兴应用场景。SonoAI赋能基层医疗机构，助力医疗资源均衡化。未来增长可期，但需关注客户横向拓展不及预期、海外市场波动及汇率波动等风险。