Biglari Holdings Inc-B 2024年度报告

请在方框内勾选，说明注册人是否在过去的12个月内（或更短的时间x ¨）按照S-T规则405（本章节第232.405节）的要求提交了所有必需提交的互动数据文件。这是注册者必须提交此类文件的要求）。是 否 请在括号内勾选注册人是否为大规模加速报告人、加速报告人、非加速报告人、小型报告公司或新兴增长公司。参见《证券交易法》第12b-2条中关于“大规模加速报告人”、“加速报告人”、“小型报告公司”和“新兴增长公司”的定义。（请勾选一项）： ¨x¨x¨大幅加速加速申报者非加速的较小规模的企业新兴成长型企业文件公司 如果是一家成长型公司，请在方框内打钩，表明申请人是否已选择不使用延长的过渡期。符合根据《交易法案》第13(a)节规定的任何新的或修订的财务会计准则。 请在注册人是否根据萨班斯-奥克斯利法案第404(b)条（15 U.S.C. 7262(b)）提交了关于其管理层对财务报告内部控制有效性的评估报告及证明的方框内勾选会计师事务所，该事务所编制或发布了其审计报告。 如果证券根据《法案》第12(b)节注册，请通过勾选标记来表示是否已公布财务报表的“¨登记人在文件中所包含的更正是之前已发行的财务报表中的错误改正。 在以下更正中，如有需要恢复分析基于激励的声明，请用勾号标记。 截至2024年6月30日，注册人非关联方持有的投票和非投票普通股的合计市值约为19,053,076,2美元。 截至2025年2月25日的普通股流通股数量：A类普通股 – B类普通股– 206,8642,068,640 参考文件 有关注册人将于2025年股东年度大会提交的最终代理陈述的部分内容，已纳入本10-K表格第三部分。 第一部分 项目1. 业务 Biglari Holdings Inc. 是一家控股公司，拥有从事多种不同商业活动的子公司，包括财产和意外保险及再保险、许可和媒体、餐饮以及石油和天然气。该公司最大的运营子公司从事餐饮的特许经营和运营。Biglari Holdings 由公司董事长兼首席执行官 Sardar Biglari 创立并领导。 Biglari Holdings的管理体系结合了分散的经营运作和集中的财务决策。各业务单元的运营决策由其各自的管理者做出。公司及其子公司的所有重大投资和资本分配决策均由Biglari先生做出。 截至2024年12月31日，Biglari先生有益地拥有该公司约74.3%的投票权股份。 餐厅运营 公司的餐饮业务通过两家子公司进行：Steak n Shake Inc.（“Steak n Shake”）和Western Sizzlin Corporation（“Western Sizzlin”），共计458家门店。截至2024年12月31日，Steak n Shake拥有146家公司自营餐厅、173家加盟伙伴门店和107家传统加盟门店。WesternSizzlin拥有3家公司自营餐厅和29家加盟门店。 成立于1934年的伊利诺伊州诺马市66号公路旁，Steak n Shake是一家经典的美国品牌，提供高品质的汉堡和奶昔。Steak n Shake总部位于印第安纳州印第安纳波利斯。 成立于1962年的乔治亚州奥古斯塔，Western Sizzlin是一家以牛肉和自助餐概念为主的餐厅，提供特色牛肉菜肴以及其他经典美式菜单项目。Western Sizzlin还运营着另外两个概念：Great American Steak & Buffet和Wood Grill Buffet。Western Sizzlin的总部位于弗吉尼亚州的罗阿诺克。 公司运营餐厅 一家典型的公司运营的餐厅管理团队包括总经理、餐厅经理和其他经理，具体取决于餐厅的销售量。每家餐厅的总经理对其单位的日常运营负有主要责任。餐厅运营从独立的全国性分销商那里获取食品产品和供应。采购集中谈判以确保产品质量的一致性。 授权合伙人餐厅Steak n Shake推出了一家特许经营伙伴计划，以实现公司运营的餐馆向特许经营合作的转型。特许经营协议规定，加盟商需一次性投 资总计一万美元。作为特许经营商，Steak n Shake对销售收入收取最高15%的费用，以及利润的50%。潜在的特许经营伙伴将根据创业精神和能力进行筛选，但成为特许经营伙伴则基于成就。每位都必须达到服务“金标准”。特许经营伙伴是单店所有和经营者。 传统特许经营餐厅餐馆运营的传统特许经营计划将品牌扩展到公司门店目前没有开发计划的地域。扩张计划包括寻找合格的新的特许经营者和扩大与现有 特许经营者的关系。餐馆运营通常寻找既有资助成功发展的财务资源，又有餐饮/零售业务丰富经验的特许经营者。两家餐馆连锁店都协助特许经营者开发和运营他们的餐馆。此外，人员协助特许经营者进行场地选择，批准餐馆地点，并提供原型计划、施工支持和规范。餐馆运营人员为特许经营餐馆的管理人员和员工提供现场和场外指导。 国际 我们在摩纳哥设有企业总部，并拥有一个国际组织，成员分布在各个职能岗位上，以支持我们的国际业务。与我们的传统国内特许经营协议类似，典型的国际特许经营发展协议包括发展费和特许经营费，以及基于每家餐厅总销售额的后续特许权使用费。 目录 竞争 餐饮业是最具竞争性的行业之一。由于进入餐饮业几乎没有门槛，竞争对手可能包括全国性、区域性以及地方性机构。餐饮业在价格、便利性、服务、体验、菜单多样性和产品质量等方面展开竞争。餐饮业常常受到消费者口味变化以及全国、区域和地方经济状况的影响。个别餐厅的表现可能会受到交通模式、人口趋势、天气状况以及竞争对手等因素的影响。 政府法规 该公司受多种全球、联邦、州和地方法律的约束，这些法律影响了其餐厅运营。每家餐厅都必须遵守所在区域的多个政府部门的许可和规范，即健康、卫生、安全和消防机构。 各种联邦和州劳动法规范了我们与员工的关系，例如最低工资、加班费、失业税、医疗保险和工伤赔偿。联邦、州和地方政府机构已制定规定，要求我们公开营养信息。 商标和许可 Steak n Shake的品牌和声誉是一项物质资产，管理层通过适当的注册保护它和其他服务标志。 财产险和责任险业务再保险Biglari Holdings的保险和再保险业务活动通过国内和海外设立的保险子公司进行。该集团子公司包括First Guard Insurance Company及 其附属机构1st Guard Corporation（统称“First Guard”）；Southern Pioneer Property & Casualty Insurance Company及其附属机构Southern Pioneer Insurance Agency, Inc.（统称“Southern Pioneer”）；以及Biglari Reinsurance Ltd. 美国本土的保险公司受其注册州和准许其以承认方式撰写保单的州的监管。第一守卫和南方先锋在各个州保险管理局颁发的执照下运营。监管的主要重点是确保保险公司财务稳健，并且保护政策持有人的利益。各州为保险公司设定最低资本水平，并建立允许的业务和投资活动指南。各州有权根据条件暂停或撤销公司开展业务的权力。各州监管保险公司向股东支付股息和其他与附属公司进行的交易。股息、资本分配以及其他大额交易需要事先获得监管批准。保险公司可以在其获得执照的州内进行保险政策的市场营销、销售和服务。这些保险公司被称为承认保险公司。承认保险公司通常需要获得监管机构对其保单形式和保费率的批准。除了监管考虑外，几乎没有进入保险业的障碍。 百慕大1978年保险法及相关法规（以下简称“保险法”），规范了百慕大再保险公司（Biglari Reinsurance Ltd）的保险业务。保险法规定，任何个人未经百慕大货币管理局根据保险法注册为保险公司，不得在百慕大境内或从百慕大境内开展任何保险业务。百慕大货币管理局在决定是否颁发注册时，有权在公众利益方面广泛行使自由裁量权。保险法规定了偿付能力和流动性标准，以及审计和报告要求，并授予百慕大货币管理局监督、调查和干预保险公司事务的权力。 First Guard 是商业货车保险的直接承保人，主要向货车司机销售车身损害险和非货车责任险。商业货车保险业务在价格和服务领域竞争激烈。大型资本充裕的公司和地方性小保险公司提供了激烈的竞争。First Guard 通过互联网或电话等直接响应方式进行产品营销。FirstGuard 成本效益高的直接响应营销方法使其成为低成本保险商。First Guard 使用自己的理赔团队来处理索赔。First Guard 保险业务的季节性变化不显著。然而，异常的天气条件或其他因素可能会对索赔的频率或严重程度产生重大影响。First Guard 总部位于佛罗里达州威尼斯。 南方先锋承保车库责任险、商业物业险以及住宅房屋火险。保险覆盖范围全国，主要通过保险代理机构提供。南方先锋与大型公司和本地保险公司竞争。南方先锋总部位于阿肯色州琼斯堡。 目录 Biglari Reinsurance Ltd.于2024年7月31日从百慕大货币管理局获得了保险许可证。Biglari Reinsurance总部位于百慕大汉密尔顿。 Biglari Holdings的保险业务可能受到不寻常的天气条件或其他因素的影响，任何这些因素都可能显著影响索赔的频繁程度或严重性。 石油天然气行业 公司的石油和天然气业务通过两家实体进行，即南方石油公司（“南方石油”）和阿布拉萨斯石油公司（“阿布拉萨斯石油”）。南方石油主要在路易斯安那州海域的近海运营石油和天然气资产。阿布拉萨斯石油在二叠纪盆地运营石油和天然气井。 2022年，公司以8000万美元的价格收购了Abraxas石油公司90%的股份。2023年，公司以540万美元的价格收购了Abraxas石油公司剩余10%的股份。 石油和天然气行业本质上是一个商品行业。因此，南方石油和阿布拉萨斯石油公司的运营和收益可能受到油价和天然气价格变化的显著影响。比加里控股公司的石油和天然气业务与完全一体化的大型全球石油公司、独立和国有石油公司竞争。此外，我们的公司还受到石油和天然气业务固有的一系列风险的影响，包括各种地方、州和联邦法规。 南方石油总部位于路易斯安那州的麦迪逊维尔，阿布拉萨斯石油总部位于德克萨斯州的圣安东尼奥。 品牌许可业务 马克西姆的业务主要在品牌许可领域。马克西姆总部位于纽约，纽约。 Maxim与其他公司竞争许可证业务。许可证业务的本质依赖于不规律出现的项目。此外，出版业是一个高度竞争的行业。 Maxim产品以各种注册品牌名称进行营销，包括但不限于“MAXIM®”和“Maxim®”。 投资 该公司及其子公司已投资狮基金有限合伙企业（Lion Fund, L.P.）和狮基金II有限合伙企业（Lion Fund II, L.P.）（统称为“投资合伙企业”）。投资合伙企业作为私人投资基金运作。截至2024年12月31日，投资合伙企业的公允价值为6.563亿美元。这些投资根据各自合伙协议条款，受制于五年滚动锁定期。锁定期可以由普通合伙人单方面豁免。该公司还持有市值1.03亿美元的上市证券（不在投资合伙企业中）。 员工 截至2024年12月31日，公司共有雇员2,535人。 相关信息可在本10-K表格的第二部分第八项中找到。关于Biglari Holdings业务的附加信息 Biglari Holdings maintains a website (biglariholdings.com）可在其中找到其年度报告、新闻稿、临时股东报告及其子公司网站链接。Biglari Holdings向证券交易委员会（以下简称“SEC”）提交的定期报告，包括10-K表、10-Q表、8-K表及其修正案，公众可以免费从SEC和Biglari Holdings的网站上获取。此外，公司网站上还发布了公司治理指南、行为准则、薪酬委员会章程和审计委员会章程等公司治理文件。这些文件在书面请求后也可