金融工程周报：残差波动率因子收益修复

金融工程周报 基金市场回顾： 操作评级中信五风格-周期★☆☆ 截至2025/02/28当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为-2.51%、-0.35%、-1.70%。 王锴金融工程组Z0016943 公募基金市场方面，公募基金市场方面，上周股债策略指数均走弱，被动指数下行2.75%，中性策略收益分化；债券方面纯债策略延续走弱趋势，转债受权益市场影响有所回撤；商品方面整体表 现 偏 弱 ， 贵 金 属 ETF 回 撤 ， 其 中 白 银 ETF 跌 幅 较 大 （ -2.94%），豆粕ETF小幅回调（-0.90%）。 张婧婕F03116832010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 权益市场风格 中信五风格方面，上周五风格收跌，其中成长风格回调幅度较为明显；风格轮动图显示五风格相对强弱有所分化，周期与消费上升，其余走弱，相对强弱动量层面五风格走低，周期与金融相对占优。公募基金池方面，近一周成长型基金平均收益跑赢指数，超额收益率为1.61%，从风格系数走势来部分成长风格基金向周期风格偏移。拥挤度方面消费升至历史偏高拥挤水平，成长与周期小幅回落，金融环比回升。 Barra因子：近一周估值与动量因子收益表现偏强，周度超额收益率分别为0.87%与0.82%，动量与流动性因子收益由强转弱，从收益截面排序来看上周因子收益轮动速度继续走低至近一年10%分位以下区间，胜率方面资金流因子分化，残差波动率因子小幅修复。 根据风格择时模型最新评分结果，周期与金融走强，成长回落，当前信号偏向周期风格。上周风格择时策略收益率为-4.60%，对比基准均衡配置超额收益率为-2.78%。 数据来源：通联数据，国投期货 数据来源：通联数据，国投期货 数据来源：通联数据，国投期货 注: 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司(以下简称“本公司”)的机构或个人客户(以下简称“客户”)使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。