食品饮料行业周报：底部反弹，预期回暖

二级市场表现

• 食品饮料板块上周上涨1.77%，跑赢沪深300指数3.99个百分点，位列申万一级板块第3位。
• 子板块中，零食和乳品表现较好，分别上涨4.30%和3.00%。
• 个股方面，庄园牧场、海融科技、佳禾食品等涨幅居前，*ST西发、百合股份等跌幅居前。

白酒行业

• 板块处于底部，预期回暖，上周小幅上涨。
• 春节期间，茅台酒在六省市销售量、销售额同比增幅达双位数，市场稳定。
• 今世缘V3营销增幅达30%，V6宴席销售额破亿元，增长72%。
• 批价方面，飞天茅台批价略降，五粮液普五、国窖1573批价持平。
• 建议关注高端酒和区域龙头，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。

啤酒行业

• 政策刺激现饮场景修复，需求有望改善。
• 成本端预计稳中有降，大麦、玻璃价格下降，铝价上涨但影响有限。
• 高端化趋势不变，建议关注青岛啤酒。

大众品行业

• 零食：渠道多样化，量贩店、会员商超等崛起，行业快速增长，质价比趋势下仍具成长性。
• 餐饮供应链：餐饮场景有望回暖，行业为稀缺成长赛道，建议关注安井食品、千味央厨。
• 乳制品：政策推动需求向好，行业渗透率提升，原奶供需格局改善，奶价有望企稳。
• 建议关注产品结构升级和DTC渠道渗透率提升的新乳业。

投资建议

• 白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒等。
• 啤酒：青岛啤酒。
• 零食：盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。
• 餐饮供应链：安井食品、千味央厨。
• 乳制品：新乳业。

风险提示

• 消费需求疲弱。
• 市场竞争加剧。
• 食品安全问题。