瑞达期货沪铜产业日报

核心观点与关键数据

• 期货市场：沪铜主力合约震荡，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。LME铜库存下降，注销仓单减少，上期所库存增加。
• 现货市场：SMM1#铜和长江有色市场1#铜现货价格上涨。上海电解铜CIF报价稳定，洋山铜均溢价和CU主力合约基差走弱。
• 国际市场：美国1月PCE录得-0.2%，核心PCE月率创10月以来新高，年率创6月以来新低。美联储哈玛克表示不考虑加息，通胀预期稳定。
• 国内宏观：央行将增加对民营经济的投入，实施宽松货币政策。2月制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均环比上升。

研究结论

• 基本面：铜精矿加工费快速回落至历史新低，港口库存下降，原料供应趋紧。国内冶炼厂陆续复工复产，产量将提振，但供给相对充足。下游铜材企业复工，需求逐渐转暖，预期回升。社会库存积累速率将放缓。
• 期权市场：平值期权持仓购沽比为0.92，期权市场情绪偏多，隐含波动率略升。
• 技术分析：60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱收敛。
• 操作建议：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及风险。

上游情况

• 铜精矿江西、云南价格小幅上涨。
• 粗铜加工费北方持平，南方下降。

下游及应用

• 精炼铜产量环比上升。
• 未锻轧铜及铜材进口量增加。
• 社会库存小幅上升。
• 废铜价格上涨。
• 铜材产量环比上升。
• 电网投资和房地产开发投资累计值均增加。
• 集成电路产量大幅增长。

期权情况

• 平值期权购沽比环比下降，隐含波动率略升。