甲醇周报：春检预期增强 甲醇震荡反弹

甲醇周报 春检预期增强甲醇震荡反弹 核心观点 甲醇：临近3月，随着国内煤制甲醇装置传统春季检修集中期到来，供应预期存在阶段性回落预期。同时甲醇下游需求有所改善，供需结构好转提振本周国内甲醇期货2505合约呈现震荡反弹的走势，期价重心小幅上涨，当周累计涨幅达1.53%至2586元/吨。 甲醇-MA 每年2-4月份国内迎来甲醇装置春季检修周期，国内甲醇开工率和周度产量或出现阶段性回落的现象。供应预期回落令多头抵抗意愿有所增强。同时下游需求有所修复，开工率逐渐回升。目前外部进口量处在年内低位，不过3-4月份天然气原料供应恢复后，进口压力将逐渐凸显。在供需基本面有所改善的背景下，预计后市国内甲醇期货2505合约或继续维持震荡企稳的走势。 宝城期货研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2025年2月28日 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格大幅上涨，基差略微走强.......................................41.2春检预期增强，甲醇震荡反弹...............................................52甲醇市场供需情况分析.........................................................52.1国内甲醇开工率小幅回落周度产量小幅回落..................................52.22024月我国甲醇进口量同比大幅下降........................................62.3甲醇下游传统和烯烃需求小幅改善...........................................72.4港口库存小幅减少内陆库存小幅减少........................................92.5国内煤制甲醇利润盈利程度小幅扩增.........................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇5-9月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6表12025年2月国内甲醇装置检修动态汇总表........................................7图9甲醇进口与华东报价及价差走势.................................................7图10国内甲醇进口量走势..........................................................7图11国内甲醛开工率走势..........................................................8图12国内二甲醚开工率走势........................................................8图13国内醋酸开工率走势.........................................................8图14国内MTBE开工率走势........................................................8图15国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图16国内盘面烯烃利润走势........................................................8图17国内港口甲醇库存走势......................................................10图18国内甲醇社会库存走势......................................................10图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格大幅上涨，基差略微走强 2025年2月28日 当 周 ， 我 国 华 东 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在2682元/吨 ，周 环 比大 幅 上 涨40元/吨；华 南 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2625元/吨，周 环 比小 幅 下跌20元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2307元/吨，周 环 比大 幅 上涨65元/吨 。 以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2505合 约 期价 作 为期 货 参 考 价 格，二 者 基差 升 水 程 度 略微 走 强。截 止2025年2月28日 当周 ， 二者 基 差 维 持 在96元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2春检预期增强，甲醇震荡反弹 临近3月，随着国内煤制甲醇装置传统春季检修集中期到来，供应预期存在阶段性回落预期。同时甲醇下游需求有所改善，供需结构好转提振本周国内甲醇期货2505合约呈现震荡反弹的走势，期价重心小幅上涨，当周累计涨幅达1.53%至2586元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2甲醇市场供需情况分析 2.1国内甲醇开工率小幅回落周度产量小幅回落 2024年，我 国 甲醇 新 增 产 能 约430万 吨，产 能 增幅 约4.2%，除 年 底的 内 蒙古 宝 丰一 期 一 体 化 配套 甲 醇 装 置 外， 其 他 新 投产装 置规 模 集中 在10-50万吨，且 多有 配 套 下 游 ， 因 此 新 产 能 对 平 衡 表 影 响 有 限 。据 统 计 ，2024年1-12月 ，国 内 甲醇 平 均 开 工 率周 度 均 值为77.04%，较 去 年同 期的72.02%，大 幅 增加5.02%。与 此 同时，2024年1-12月 我 国甲 醇 周 度 产 量均 值 达175.05万 吨，较 去 年同 期的161.60万 吨 ， 大 幅 增 加13.45万 吨 。预 计2024年 ，我 国精 甲 醇 产 量约7800-8000万 吨，同 比 增加 约5-7%。2024年 未 能顺 利 投 产 的 多套 装 置，将 推 迟至2025年 释 放， 国 内 甲 醇 供应 能 力 进 一 步提 升 。 步 入2025年2月 下 旬以 后，国 内 甲醇 装 置 迎 来 每年 的 春 季 检 修阶 段，国 内甲 醇 开工 率 和 周 度 产量 或 出 现 阶 段性 回 落 的 现 象。截止2025年2月28日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持 在74.90%，周 环 比小 幅 回 落3.81%，月 环 比小 幅 下滑 1.91%， 较 去 年 同 期 小 幅 下 降4.94%。 同 期 我 国 甲 醇 周 度 产 量 均 值 达190.82万吨，周 环 比小 幅 减 少3.56万 吨，月 环 比小 幅 减 少1.75万 吨，较 去 年同 期180.94万 吨，大 幅 增加9.88万 吨。2024年 未 能顺 利 投 产 的 多套 装 置，将 推 迟至2025年 释 放， 国 内 甲 醇 供应 能 力 进 一 步提 升 。 展 望2025年来 看，我 国 甲醇 现 货 市 场 供应 格 局 仍 将 维持 宽 松 状 态。除 了 阶段 性 供应 压 力 回 落 外，例 如 每年 春 季 的 甲 醇装 置 集 中 检 修外，其 他 大部 分 时 间内，甲 醇 行业 开 工 水 平 还将 继 续 保 持 在相 对 高 位，除 非 煤制 甲 醇 利 润 出现 大 面积 且 较深 程 度 的 亏 损诱 发 行 业 集 体降 负 荷，否 则 较难 改 变 行 业 高开 工 高 产 量 的现 状。2025年，国 内 甲醇 计 划 新 增 产能1580万 吨，预 计 产能 同 比 增 加 约14.8%，其 中 同样 大 部 分 装 置配 套MTO、醋 酸、BDO等 下 游。展 望2025年，一 方 面甲 醇产 能 存巨 量 新 投 产，另 一 方面 考 虑 到 目 前工 厂 利 润 尚 佳，后 期 甲醇 高 开 工、高产 量 格局 或 能 继 续 维持，预 计2025年 我 国甲 醇 总 产 量 有望 达 到8550万 吨，产量 同 比增 加 约9.5%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2 2024月我国甲醇进口量同比大幅下降 甲 醇 海外 市 场 方 面，2024年12月 中 国甲 醇 进 口 量 为111.91万 吨，环 比小幅 增 加3.4万 吨，增 幅 达3.13%，同 比 下降16.45万 吨，降 幅 达12.82%。2024年1-12月 ， 中国 累 计 进 口 甲醇 规 模 达1349.44万 吨 ，较 去 年 同 期 的1455.30万 吨 ，大 幅 减 少105.86万 吨 ，降 幅 达7.27%。 虽 然 每年1-2月 中 东伊 朗 地