观点：供应预期不定，需谨慎操作。
玻璃：
- 供应：3月新增点火1条（醴陵旗滨3线，500吨/日，计划内），3月点火和冷修预期并存；统计1-2月新增点火3260吨/日，新增冷修3480吨。整体1-2月冷修不及预期。当前日熔量为15.7万吨左右，环比略有回升，在于前期点火的两条产线在近日开始出玻璃。继续关注点火和冷修节奏的边际变化。
- 库存：总库存6713.5万重箱，环比+157.6万重箱，环比+2.4%，同比+20.48%。折库存天数31.2天，较上期+0.8天。周内各区产销平平，75-80左右。
- 利润：隆众数据，各工艺玻璃产线利润，天然气-94元，煤制气+99元，石油焦+103元。
- 需求：截止到2月底，玻璃深加工订单天数6.8天（+2.7天），环比+65.9%，同比-39.3%；玻璃深加工原料库存7.5天（+0.6天），环比+8.7%，同比-44.9%。
- 策略观点：产销整体继续保持偏弱，下游需求启动缓慢，但深加工数据环比开始略有改善，继续关注现货反馈以及下游订单情况。数据上，从产量库存体现的浮法玻璃1-2月表需累计下滑超过10%，需求仍有分歧。从供需格局看，供应端保持低位波动状态不变，但实际的1-2月整体冷修产线略不及预期，且仍有新点火产线，后续关注上游产能在相对低价状态下是否延续出清态势以及价格变动之下点火节奏的边际变化。市场对远期需求存在博弈，全年角度看，从地产竣工推导确实无法给到过于乐观的需求预期，但供应同比下滑显著的背景下，不排除阶段性或迎来错配。远期需求尚不能证伪的前提下，盘面以预期推动为主。
纯碱：
- 供应：周产量73.47万（环比+0.98万吨，+1.35%），其中重碱40.94万吨（环比+0.13万吨），轻碱32.53（环比+0.85万吨）；2月底3月初开始，头部大厂将陆续执行计划内检修，目前看远兴检修量略超预期，从前期高位（按照1.7日产计算）下滑0.9万吨（预期可能在0.6万吨左右）。传河南金山确定3.8号开始检修，影响0.7万吨/日，影响时长预期在1-2周，看实际检修情况；新产能，30万吨产能中天碱业，预期3月12日开始量产优等品；60万吨产能连云港德邦开售（轻碱报价1500出厂），实际量产情况尚不清楚。
- 库存：纯碱厂库181.55万吨，环比-4.04万吨（轻质纯碱-2.56万吨，重质纯碱-1.48万吨）。交割库40.28万吨（+2.68）。纯碱厂库+交割库库存合计220+万吨，历史绝对高位。
- 利润：根据隆众数据，联碱法纯碱理论利润（双吨）+17元，氨碱法纯碱理论利润-103元/吨。
- 需求：光伏装机预期环比改善，光伏玻璃日熔3-4月有上行预期；浮法玻璃点火与冷修并存，日熔低位波动。从浮法和光伏倒推的重碱刚需继续承压；上中游库存高位运行。
- 策略观点：一直强调关注3月部分大厂的检修影响，阶段性或放大盘面波动，刺激投机情绪。虽是计划内检修，但检修影响或有波动，而且也不排除会出现新的检修和装置变动，使得平衡短期缺口被放大。当前阶段碱厂联合挺价也得到一定支撑和落实。大格局上，我们仍然维持虽然有短期检修会对产量造成阶段性波动，但尚不影响整体供需格局，市场仍处于中长期过剩预期不变的共识中，库存处于历史高位。短期盘面上行，期现成交有所放量，上游部分重碱库存转移至中游，缓解厂家压力。继续关注现货反馈情况。短期轻碱下游集中补库继续。需求端，格局上从浮法玻璃和光伏玻璃日熔倒推，刚需持稳，但光伏端环比有改善预期。目前供应端进入实际验证阶段，需求则有边际改善预期。短期市场矛盾点在于交易短期基本面边际改善还是交易中长期纯碱保持过剩的定局，从而决定盘面是否该给到纯碱利润。
