商品策略周报20250303

核心观点

1. 市场整体震荡格局：本周商品市场主要受原油大幅走弱影响，带动能源和化工板块走弱。市场预期美国可能对俄罗斯实施制裁，导致原油供应增加。同时，美国关税政策影响下，国内需求端情绪不高，但整体估值不高，市场仍处于震荡格局，需等待基本面显著改善。
2. 板块品种表现：棕榈油和豆粕偏强，能源化工品类短期承压。

关键数据

• 涨跌结构：下跌品种占比更大，主要来自原油和黑色相关品种的下跌。豆一、纯碱、镍等品种涨幅靠前，铁矿石、沥青、低硫燃料油等品种跌幅靠前。
• 板块资金流动：贵金属和能源相关品种资金大幅流出，带动相关品种资金流出。
• 期限结构：油脂板块棕榈油期限结构走强，工业品中黑色期限结构走平，饲料相关品种无大变化。
• 产业利润估值：铝和锌等品种估值利润处于高位，纯碱、苯乙烯、燃料油等品种利润估值偏低。
• 库存：豆粕和铝库存处于同期偏低水平，纯碱、碳酸锂、工业硅等品种库存百分位处于历史偏高水平。

研究结论

• 市场驱动因素：原油走弱、地缘政治不确定性、美国关税政策影响国内需求端情绪。
• 市场状态：整体估值不高，市场仍处于震荡格局，需等待基本面显著改善。
• 风险点：海外宏观系统性风险事件、产业端政策风险。