中长期来看，远月玉米估值偏低。今年玉米粮质较差，售粮进度同比偏快，24/25年度玉米存在减产预期，消费基本稳定，未来玉米供应预期偏紧，价格长期看好。近期交易重点：上周玉米期价整体平稳，现货价格区域性分化，华北地区价格先强后弱，东北地区价格初期波动较小随后走强。本周随着天气回暖，现货市场或有所回调，但售粮进度整体偏快，东北、华北价格仍具备顺价空间，气温回升带来的影响或将减弱，现货价格仍将根据基层上量情况调整，期价受高升水及小麦价格影响，大概率维持区间震荡走势。
宏观、外围及期货市场表现：各大类商品指数及重要汇率数据显示市场整体波动不大，美元指数近期有所走强，人民币汇率小幅贬值。
国内玉米市场动态：预计我国24/25年度玉米产量2.9亿吨，期末库存427万吨。2024年12月玉米进口量34万吨，环比增13.33%，同比减93.10%。替代品进口方面，小麦、大麦、高粱、木薯干进口量均有所下降。替代品价差方面，小麦-玉米价差、玉米-大麦价差、玉米-高粱价差、玉米-木薯干价差均有所扩大。区域价差方面，华北-东北价差、蛇口-锦州价差、南通-锦州价差、钦州-锦州价差均有所扩大。港口库存方面，截至2025年2月21日，北方四港玉米库存共计480.5万吨，周环比增加28.4万吨；广东港内贸玉米库存共计140.5万吨，较上周减少6.20万吨。生猪存栏方面，全国能繁母猪存栏4078万头，月度环比下降0.05%，同比下降1.55%。饲料企业平均库存32.07天，较上周增加0.93天，环比上涨2.99%，同比上涨9.04%。
深加工市场动态：吉林、黑龙江、山东、河北淀粉加工利润均有所下降。山东、河北副产品收入均有所下降。截至2月26日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量135.1万吨，较上周增加0.10万吨，周增幅0.07%，月增幅20.95%；年同比增幅30.22%。淀粉开机率方面，吉林、黑龙江、山东、河北淀粉开机率均有所下降。淀粉糖方面，结晶葡萄糖、麦芽糖浆、F55糖浆、麦芽糊精产量均有所下降，库存均有所增加，提货量均有所下降。深加工企业玉米库存与消耗量方面，玉米淀粉企业、淀粉糖企业、酒精企业、氨基酸企业玉米消耗量均有所增加。
国外玉米市场动态：预计全球24/25年度玉米产量12.12亿吨，期末库存2.90亿吨，库存消费比23.60%。预计美玉米24/25年度产量3.77亿吨，期末库存0.39亿吨，库存消费比12.16%。美玉米出口方面，当周净销售1,619,840吨，销售进度83.30%。巴西玉米预计24/25年度产量1.27亿吨，期末库存0.02亿吨，库存消费比3.25%。玉米理论进口利润方面，进口利润到港成本低于广东港口价格。
国内天气情况：未来10天，陕西、黄淮、江淮、江汉、江南、华南及西南地区等地大部地区累计降水量有10～30毫米，其中黄淮东部、江南北部、华南中东部等地的部分地区有40～80毫米，局地超过100毫米；中东部气温起伏明显，内蒙古中东部、东北地区中南部以及河北东部和西藏西部等地平均气温较常年同期偏高1～4°C，青海北部、湖北西部、湖南西部、广西及西南地区东部等地平均气温偏低1～3°C；全国其余大部分地区平均气温基本接近常年。
