广发机械本周细分领域变化202503031宏观

核心观点与关键数据

• 宏观经济：2月制造业PMI录得50.2，环比回升1.1，节后开复工正常推进，但年初数据受春节效应影响非直接可比。2月政府债发行1.7万亿，其中地方债0.8万亿用于化债，3月政府债有望加速，微观开工情况边际好转。
• 人形机器人：行业正将机器人引入家庭，开始Alpha测试。多地发布政策鼓励打造本地化链主企业（湖南、深圳、重庆、北京），新昌与追觅、五洲新春签署产业化项目，申昊科技与云深处达成战略合作。

行业动态

• 工程机械：调研显示，挖机销量预期普遍上修，2月销量大概率在1-1.1万台区间，代理商比主机厂更乐观，全年销量预期从10%上修至20%以上。开工率节后以日度3-5%速度修复至50%-60%。
• 风电：盐城港大丰港区正式启动江苏国信大丰海风主机吊装，项目离岸约33km，水深1-42m，装机总量850MW，即将进入施工旺季。

研究结论与推荐

• 三条关注主线：
  1. 工程机械：国内资金到位率、开工率边际改善，2月挖机销量超预期可能性增大，1-2月内销增速预计40%左右。推荐三一、徐工、柳工、中联等。
  2. AI方向：人形机器人和AIDC电源是重点，阿里上调资本开支或引大厂跟进，机器人板块将迎来政策军备竞赛。
  3. 低位板块：关注低空经济（新质生产力重要组成部分，政策机会）和海风（大丰项目吊装，进入施工旺季）。推荐长源东谷、万泽股份、亿航、海力风电等。
• 其他推荐：新强联、华峰测控。