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苹果月度报告：关注交割和天气模式

2025-02-28 余兰兰,林贞磊,王海峰,洪辰亮,刘悠然建信期货 HEE

行情回顾：2月份苹果期货主力合约AP2505月度下跌19元，跌幅0.27%。春节假期后首日跌幅接近5%，之后缓慢上涨，但受近月合约AP2503下跌拖累再次回调。
因素分析：
- 近月合约交割逻辑：交割对近月合约影响显著，买方接货价值与卖方仓单成本博弈决定近月走势。AP2503合约因交割预报增加跌幅超9%。建议关注期价与接货价值及仓单成本的相对位置，近月偏空，远月或有反弹。
- 产地现货价格：陕西洛川、山东栖霞产区价格平稳，果农出货积极性良好，供需矛盾不突出。甘肃地区因余货偏紧价格走高或带动其他地区上行。
- 库存走货差异：截至2月26日，全国冷库库存571.03万吨，环比减少31.38万吨，去库顺畅且低于往年。西北果农货偏紧，山东地区若成为交割区或利多期价。
- 出口市场：2024年下半年鲜苹果出口量同比环比均显著增加，主要出口东南亚，价格优势及环境改善是主因。
- 天气趋势：花芽分化期和盛花期气候对产量品质关键，3-5月合约波动大。近期西北东部、江南中北部降水偏多，未来中东部将出现雨雪降温，需防范低温、大风、沙尘及南方低温阴雨。
总结：新季苹果现货交易顺畅，供需矛盾不突出，冷库库存低于往年，西北果农货偏紧。后期重点关注交割逻辑和异常气候机会，近月偏空，远月或有反弹。