苹果月度报告：关注交割和天气模式

行业苹果 2025年2月28日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 关注交割和天气模式 观点摘要 《你知道目前为止苹果期货有哪几次修改吗？》2024-03-21 ＃summary＃新季苹果现货交易表现相对顺畅，特别是果农出货积极性良好，整体来看供需矛盾并不突出。冷库剩余总库存量低于往年，西北果农货存量偏紧，特别甘肃地区价格走高可能会带动其他地区苹果现货上行。如果后期交割以山东地区为主，考虑到山东地区苹果收购价和质量，利多盘面期价。后期重点关注交割逻辑和异常气候带来的投资机会。近月看交割，偏空思路；远月看现货和天气模型，或有反弹可能。 《陕西苹果花期调研暨未来投资分析》2024-04-22 《陕甘晋苹果坐果套袋调研报告》2024-05-30 《需求缺乏亮点，关注供给扰动》2024-07-05 目录 一、行情回顾..............................................................................................................-4-二、因素分析..............................................................................................................-4-2.1近月合约以交割逻辑为主................................................................................-4-2.2产地苹果现货价格平稳....................................................................................-5-2.3主产区库存走货差异较大................................................................................-6-2.4鲜苹果出口市场表现转好................................................................................-6-2.5主产区中短期天气趋势跟踪...........................................................................-7-三、总结......................................................................................................................-8- 一、行情回顾 回顾2月份，苹果期货主力合约AP2505开盘价7148元/吨，最高涨至7453元/吨，最低跌至6752元/吨，收盘价7126元/吨，月度下跌19元，跌幅0.27%。从日K线图看，AP2505在春节假期之后第一个交易日创下了接近5%的月度最大跌幅，之后缓慢上涨，本周受近月合约AP2503大幅下跌拖累，再次展开回调。 二、因素分析 2.1近月合约以交割逻辑为主 理论上，交割对近月合约影响比较大，苹果期货交割问题一直都是市场关注的焦点，苹果买方接货价值和卖方仓单成本之间的博弈一直存在，近月合约走势更多的取决于交货意愿。 期货交割机制是整个苹果期货的底层逻辑，详细分析可参照上月的苹果月报，在这里不再赘述。伴随着苹果期货车船板交割预报数量的增加，AP2503合约在本周跌幅超过9%，可谓是跌幅非常大。在2月28日交割前月最后一个交易日，日内最大跌幅仅仅650元/吨，跌幅为6.68%，距离跌停也就一步之遥。 2024/25年度历史合约交割均价大致在6400-7800元/吨，我们可以作为参考。建议关注现货实际情况，近月合约期价跌至接货价值附近以及下方后，不宜过度看空。同理，期价涨至交割仓单上方是非常安全做空机会，生产企业可背靠 收购成本价格进行卖出套保操作。 数据来源：郑商所官网，建信期货研究发展部 2.2产地苹果现货价格平稳 国内苹果现货产销表现平稳，多数果农顺价交易,价格趋于稳定。陕西洛川产区目前库内果农统货70#起步主流价格3.2-3.3元/斤，70#高次1.8-2.2元/斤，以质论价。山东栖霞产区果农三四级1.5-1.8元/斤，果农80#以上统货2.1-2.5元/斤，果农一般统货1.7-2元/斤。 数据来源：钢联，建信期货研究发展部 数据来源：钢联，建信期货研究发展部 苹果产区库内交易表现顺畅，客商按需补货，西部以好货交易为主，陕北成交较前好转；山东多以一般及以下质量货源交易居多。销区市场到车略有减少，走货有所见缓，终端需求一般。甘肃静宁产区冷库出货略有放缓，当地果农货余货量已经比较少，剩余客商货成本较高。进入销售淡季之后客商采购谨慎，产地出货有放缓可能，现货很可能继续表现平稳，但由于供需没有大矛盾，下方也存在支撑。 2.3主产区库存走货差异较大 根据钢联数据，截至2025年2月26日，全国主产区苹果冷库库存量为571.03万吨，环比上周减少31.38万吨，走货较上周环比下降。各个地区冷库整体交易情况均好于去年同期，且去库较为顺畅。冷库剩余总库存量低于往年，西北果农货存量偏紧，特别甘肃地区价格走高可能会带动其他地区苹果现货上行。 数据来源：钢联，建信期货研究发展部 以花牛苹果为例，从网上相关报道来看，天水花牛苹果实现大丰收，总产量达到193万吨，较2023年增长21％，其中鲜销163.1万吨、贮藏29.9万吨。截至2025年2月20日，全市库存花牛苹果已销售28万吨，占总库存量的93.7％，销售进度比往年同期快10％以上，销售价格较前期每斤上涨0.2至0.3元。 2.4鲜苹果出口市场表现转好 2024年下半年，苹果出口行业持续季节性回升，国内鲜苹果出口量同比和环比均出现比较明显增加。海关数据显示，2024年全球苹果出口总量提高至98万吨，主要出口地为东南亚地区国家，多数为价格偏低货源，对应国内供应货源主要以小果和三级果。受到检疫检验、海运费用以及国外消费能力等众多因素影响， 2022和2023年出口总量80万吨左右。新季苹果上市之后，出口量大幅增加得益于适合出口的苹果货源价格优势明显，与出口环境改善也有关。 数据来源：海关，建信期货研究发展部 数据来源：海关，建信期货研究发展部 2.5主产区中短期天气趋势跟踪 研究显示苹果花芽分化期和盛花期的气候条件对苹果产量和品质的形成起到了决定性作用。从苹果期货上市以来的统计数据显示，10月合约在3-5月份波动特别大。投机资金极易喜欢炒作天气，导致价格在短期内偏离正常区间。 我们需要密切跟踪山东、陕西和甘肃等主产区的中短期天气情况。气象预报信息显示，过去10天（2月18-27日），西北地区东南部、江南中北部及西南部分地区累计降水量较常年同期偏多，全国其他大部地区降水偏少。过去10天，除了华北北部、东北地区南部、江南和华南西部平均气温较常年偏低2～4℃外，其他大部地区气温接近常年。未来10天，中东部将出现大范围雨雪和大风降温天 气；中东部气温起伏明显，华北北部、东北地区南部、江南等地平均气温较常年同期偏高1～3℃，西北地区东部、四川盆地等地偏低1～3℃。根据3月气候趋势预测，需要重点防范阶段性低温、大风、沙尘天气灾害风险和南方阶段性低温阴雨寡照天气。 由于天气预报复杂多变，我们需要时刻关注最新气象信息，随时调整投资策略。 三、总结 新季苹果现货交易表现相对顺畅，特别是果农出货积极性良好，整体来看供需矛盾并不突出。冷库剩余总库存量低于往年，西北果农货存量偏紧，特别甘肃地区价格走高可能会带动其他地区苹果现货上行。如果后期交割以山东地区为主，考虑到山东地区苹果收购价和质量，利多盘面期价。后期重点关注交割逻辑和异常气候带来的投资机会。近月看交割，偏空思路；远月看现货和天气模型，或有反弹可能。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责申明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话