每周市场总结：港股强势，股指全面飘红

每周市场总结：港股强势，股指全面飘红 金元期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】37号联系电话：0898-66552081投资咨询部：汤祚楚（F3083973 Z0016291）王妤（F03126705 Z0020083）吴加总（F03096409 Z0020259）张桥（F03130419 Z0020424） 央行基于对中国经济2025年将保持稳定增长，全球风险上升的判断下，重申货币政策取向“适度宽松”的同时，提出“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏”，释放货币政策力度和节奏可能择机调整的信号。 美国1月生产者物价指数（PPI）环比增长0.4%，高于市场预期的0.3%；剔除食品和能源的核心PPI上涨0.3%，符合预期。尽管PPI数据整体仍然较高，但与美联储密切关注的个人消费支出价格指数（PCE）相关的类别涨幅却较为温和，这在一定程度上缓解了投资者对于通胀的担忧。 一、周度涨跌幅排名 二、板块价格指数 （一）股指板块 本周股指全面上涨，市场信心改善。特朗普推出的加征关税政策市场更多理解为一种谈判策略，未来一段时间仍然有回旋的余地，对于经济的影响低于预期。其次科技股轮番表现，DeepSeek概念依然火热，同时港股互联网大厂持续强势，恒生科技指数也是率先创出去年国庆后的新高。最后，滞涨板块出现补涨，医药、新能源、房地产等板块也是有所表现。综合来看，国内科技股资产重估的走势未变， 市场成交依然活跃，同时国内两会临近，财政政策和货币政策刺激预期不改，政策着力点也有望吸引资金入市，股指有望震荡偏强运行。 （二）有色金属&贵金属板块 本周有色板块有所分化，沪铜震荡偏强。美国CPI、PPI通胀数据均高于预期，但从PPI分项来看，与PCE相关的分项表现较为温和，大多数医疗保健项目和机票价格下降，市场预计PCE物价指数或将低于预期，昨日美元指数大幅回落，目前市场对美联储降息预期依然维持在9月，但对提前降息的押注也有所增加。基本面上，据钢联数据节后铜精矿港口库存65.6万吨，库存再度走低，TC进入负区间，矿端延续趋紧。精铜库存方面，节后国内铜库存低位回升，进入淡季累库周期；海外COMEX累库延续；LME库存持续去化。技术面，日K线MACD快慢线维持金叉，红柱再度扩大。此外，两会召开临近，市场存政策提振预期，沪铜或维持震荡偏强运行，沪铜2503参考区间76000-80000。 本周工业硅偏弱震荡，窄幅波动。本周有机硅厂减产挺价导致有机硅价格周内上涨900元/吨，然对工业硅提振并不明显，有机硅厂集中检修反而减少对原料的需求。多晶硅方面生产变化不大，后续开工有小幅增加的预期，但整体较为平稳。生产来看，新疆及内蒙个别硅炉恢复生产，西南地区开工维持低位，为数不多的在产硅炉亦存检修计划，西南开工或进一步下滑。整体而言，工业硅基本面暂无明显驱动，行情亦低位震荡为主。 本周碳酸锂供应增加而需求未见增量，价格震荡向下。节后锂盐厂开工逐步恢复，龙头电池厂矿端及锂盐端同步复产，本周碳酸锂产量增加。周内另一家龙头企业海外盐湖项目宣布投产，行业供应端压力增加。需求方面，下游排产变化不大，因节前多数企业备货充足，且受客供订单增加的影响，补库需求或有延后。近期受供应端利空的影响，行业看空情绪增加，短期碳酸锂行情或维持弱势。 特朗普近日公布了对每个对美国进口商品征收关税的国家征收对等关税的路线图，加剧了全球贸易战的可能性。另外，美国通胀数据显示核心PCE将下降，美元指数高位下挫，美债收益率也从近三周高位大跌。避险属性叠加投资成本下降刺激金价上涨。技术面上，MACD指标的快线和慢线金叉之后金价震荡上行，然而随着上行压力加大，红柱有所缩小，短期继续依5日均线震荡偏强运行，AU2504合约上方关注700压力，下方关注660支撑。 国际金价受益于全球贸易战引发的避险情绪依然高位震荡偏强运行，与此同时当前全球贸易战对于经济的影响可能低于预期，以及白银相对于黄金估值偏低的修复，白银超调之后出现强势反弹。技术面上，白银回踩修复了假期后的跳空缺口，同时依托下方均线系统支撑大幅上涨，短期可看高一线，AG2504上方关注8600压力，下方关注7900一线支撑。 （三）能源化工板块 本周原油市场多空博弈加剧，行情波动较大。利空方面，首先，美国劳工部公布1月CPI数据同比增 长3.3%，涨幅超出市场预期，市场预期美联储降息步伐或放缓，油价承压；其次，美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至2月7日当周，美国商业原油库存较上周增加407万桶，连续三周累库，对油价形成压力。利多方面，尽管俄美和谈正在推进，欧盟对俄罗斯的潜在制裁仍然加剧了市场对俄油供应减少的担忧，与此同时，为应对美国的制裁，伊朗威胁要关闭霍尔木兹海峡，或影响中东地区原油出口。就目前而言，原油基本面虽然偏弱，但贸易摩擦或能对油价提供一定支撑，预计短期油价宽幅震荡。 本周能化品种普遍窄幅波动，但烧碱跌幅明显，周内达到10.38%。具体来看，前期烧碱上涨的动力主要来自氧化铝厂的投产预期，氧化铝厂集中备货导致局部地区液碱现货紧缺，烧碱期现货价格均大幅上涨，而现阶段氧化铝厂备货已结束，非铝下游对高价碱较为抵触，加之碱厂近期维持满产，碱厂大幅累库，再度出现供需错配，短期行情或难有起色。 （四）黑色金属板块 本周螺纹及热卷主力合约震荡偏弱，市场存在抛压，技术面显示短期多空博弈加剧。基本面来看，供给端，节后钢厂逐步复产，本周暂停增产转为减产，此外累库明显，但未出现大幅过剩压力。需求端，节后终端工地复工进度缓慢，北方市场受低温影响需求停滞，南方刚需采购为主，整体成交清淡。部 分贸易商逢低补库，但市场对年后需求复苏预期仍谨慎。成本端来看，焦炭第八轮提降落地，对钢价支撑减弱。钢厂利润小幅修复，但螺纹电炉仍处盈亏边缘，后续仍存在减产预期。政策方面，美国大幅加征进口钢铁关税，虽然目前对国内市场直接性影响有限，但压制市场情绪、造成价格走低。目前钢材估值水平较低，供应端尚未出现累库风险，且两会存在积极预期，政策与低库存托底钢材价格，下行空间有限，但同时成本端回落及需求疲软抑制上涨动能，短期预计钢材震荡运行。需关注后续全面复产下的供需关系演变及两会相关消息，需警惕关税问题带来的全球贸易摩擦升级风险及钢材终端需求疲软问题。 本周铁矿石主力合约价格维持高位震荡，当前估值已升至偏高水平。供应端来看，近日天气问题导致海外2月发运及到货环比减少，引发价格上涨；不过45港进口矿库存环比小幅增加，绝对水平处于高位，供应紧张带来的影响在减弱。需求端来看，国内节后钢厂复产补库，带动铁矿需求边际好转，但受下游成材需求疲软影响，铁水增加难以持续。从基本面来看，铁矿持续性上涨缺乏动能。政策方面，美国大幅加征进口钢铁关税，但是国内市场对于即将召开的两会存在积极预期，目前宏观难以证伪，政策落地之前，短期预计铁矿石震荡运行。 （五）农产品板块 数据来源：wind 本周集团场控量拉涨，但是猪价涨幅有限，LH2505在一万三附近窄幅波动。标肥价差收窄，且近日饲料厂上调饲料价格，养殖成本抬高，不利于二次育肥进场。生猪供给宽松压制下，短期维持震荡偏弱观点，操作建议逢高沽空。关注二次育肥动态。 本周豆粕现货价格先涨后跌，M2505重心下移。南美大豆丰产预期较强，再加上阿根廷近期降雨改善压制CBOT美豆盘面，但巴西大豆升贴水报价坚挺，以及国内近月大豆到港量偏少，部分油厂将缺豆 停机，对连豆粕形成支撑。短期预计豆粕区间震荡。关注m2505上方压力3000一线，下方支撑2750一线。 本周油脂市场情绪降温，走势有所分化，棕榈油震荡偏强，菜油次之，豆油较弱。棕榈油方面，产地减产周期以及斋月交易题材利多棕榈油，但印尼B40政策即将落地，市场关注度较高，短期预计棕榈油高位震荡。豆油方面，长期看南美大豆丰产预期较强，全球大豆供需偏宽松压制盘面，但油厂缺豆停机，将对豆油现货价格形成支撑。短期震荡看待，下方关注60日均线的支撑情况。菜油方面，库存偏高，去库压力大，但棕榈油的市场联动效应影响下，短期预计震荡运行。 本周玉米震荡偏强运行。基层售粮积极性不高，下游深加工企业利润尚可，维持高开工率，饲料企业存在刚需补库需求，整体供应偏紧，市场看涨情绪浓厚。短期玉米维持震荡偏强观点。 （六）软商品板块 本周棉花现货价格上涨，郑棉有所反弹。“金三银四”即将到来，市场预期棉花需求改善，但国内棉花供应充足，且下游纺企库存偏高。截至2月7日，国内棉花商业库存523.16万吨，同比增加13.78%， 去库压力较大，将压制郑棉上方空间。短期预计郑棉震荡调整。 印度产量低于预期，刺激国际糖价反弹。根据印度全国合作糖厂联合会发布的数据，2024/25榨季截至2025年1月15日，全国共有507家糖厂正在进行食糖生产工作，产糖1305.5万吨，较去年同期的1512万吨减少206.5万吨，降幅13.66%。国内方面，广西糖厂收榨提前降低国内产量预期，同时节后下游企业开始补库，销售情况有所改善。短期国内价格定价向配额外进口成本靠拢，郑糖震荡上行，但是基于国内累库形势，追涨需谨慎，SR2505上方关注6100压力，下方关注5600一线支撑。 近日天然橡胶盘面虽有震荡反弹，但是上方压力仍存。假期归来受益于主产区季节性减产的支撑，叠加累库幅度低于预期，天胶价格有所反弹。然而当前国内外宏观预期仍然不明朗，下游需求端提振有限，与此同时，天然橡胶相对于合成橡胶价差处于偏高水平，以及从基差季节性走强也对于盘面继续上行不利。短期供需双弱以及估值压力仍存制约RU反弹空间，RU盘面建议震荡思路，RU2505上方关注18300一线压力，下方可关注16900一线支撑。供需面压力仍存，但是绝对成本有支撑，预计顺丁橡胶宽幅震荡运行为主。BR2504合约上方关注15000一线压力，下方关注13800一线支撑。 本周苹果主力合约上涨。截至2025年02月14日，根据钢联数据显示，全国主产区苹果冷库库存量643.09万吨，环比-28.1万吨，同比-136.72万吨，去库环比加快，低库存对价格形成支撑。产地方面，山东、陕西主产区春节前后价格平稳，开春后面临苹果存储成本增加的问题，果农挺价意愿降低、多顺价出货，优质果与中低端果需求分化明显，中低端果走货更加顺畅，目前竞品水果整体价格重心下移。年后苹果需求走弱，不过库存年同比处于低位，短期预计苹果震荡运行。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告所载的观点、结论和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“金元期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。