生猪月报：阶段性压栏支撑 警惕供应压力后移

农产品团队贾晖Z0000183余德福Z0019060曹以康F03133687时间：2025.02.28 一、现货表现1、月内，全国生猪均价环比下降0.93元/公斤至14.66元/公斤。其中，河南市场下降更为明显，月内环比下降2.27元/ 公斤至14.63元/公斤。2、月内，中国前三级白条市场均价环比下降2.65元至19.09元/公斤。毛猪与鲜品白条价差环比下降0.75元至4.89元/ 公斤。毛猪与冻品白条环比提升0.5元至0.4元/公斤。3、月内，样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比下降0.73元至10.42元/kg。样本企业50kg二元母猪现货均价环比持平 运行，保持在1641.43元/头。目前看来，市场询价冷清，订单一般，养殖户询价意向较弱，规模场保持正常更新轮换，短期50kg二元母猪价格以稳为主。二、供给端表现 供给端，近期养殖端出栏进度尚可，不过因为肥标价差回归有限导致二育积极性仍旧存在，加之部分规模场增 重压栏，因此供应压力虽充沛但并未进一步深入，存在供应压力后移的风险。1月仔猪出生数反弹施压下半年供应，市场产能恢复路径依旧维持中，但随着近期养殖利润的收缩，补栏积极性出现一定下滑。三、需求端表现 从需求端来看，随着天气转暖，节日库存消化陆续结束，需求小幅增加，开工率对应出现回升。与此同时，集 中性消费缓慢恢复中，提振有限但短期仍存在一定支撑。四、总结 整体来看，近期养殖场陆续增加生猪出栏，供应较为充沛。下游企业开工水平逐步提升，市场需求有恢复有限，由于需求处于淡季，而供应压力犹存，供强需弱格局限制价格反弹空间。鉴于目前标肥价差仍旧较大，底部空间同样存在一定支撑。预计近期盘面维持弱势震荡，远期合约继续考虑逢反弹做空，近月合约下方空间有限关注短线低多机会，警惕临近交割月情况下盘面基差收敛回踩反套价差。五、风险提示 疫病冲击、二育节奏、仔猪补栏 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 月内，全国生猪均价环比下降0.93元/公斤至14.66元/公斤。其中，河南市场下降更为明显，月内环比下降2.27元/公斤至14.63元/公斤。 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 月内，中国前三级白条市场均价环比下降2.65元至19.09元/公斤。毛猪与鲜品白条价差环比下降0.75元至4.89元/公斤。毛猪与冻品白条环比提升0.5元至0.4元/公斤。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 月内，样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比下降0.73元至10.42元/kg。样本企业50kg二元母猪现货均价环比持平运行，保持在1641.43元/头。目前看来，市场询价冷清，订单一般，养殖户询价意向较弱，规模场保持正常更新轮换，短期50kg二元母猪价格以稳为主。 月内，全国仔猪出栏均价环比下降16.67元至488.57元/头，7kg仔猪出栏均价环比下降16.67元至488.57元/头，15kg仔猪出栏均价环比下降4.42元/头至585.58元/头，整体走势冲高回落。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 月内，全国生猪出栏均重环比提升1.49kg至123.48kg，周内体重仍有小幅上涨的趋势；本周多地省份出栏体重稳定为主。部分省份有出栏不畅、被动压栏，故体重微增。1月商品猪出栏量环比减少74.51万吨至1078.62万头，12月全国生猪存栏环比9月增加49万头至42743万头，2月全国计划出栏量环比走弱165.39万头至1117万头。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:钢联，中辉期货有限公司 月内，生猪标肥价先跌后涨，月内收尾基本持平，在-1.7-1.1元/公斤范围波动。本周标猪价格继续下行，肥猪价格偏弱运行。当前肥猪价格虽然较高，但成交较少。1月大猪占比环比下降0.01%至35.04%，大猪占比量进一 步减少。12月，全国猪肉进口9万吨，环比持平，与去年同期水平 持平。 来源:钢联，中辉期货有限公司 1月，全国仔猪存活率环比持稳于92.68%。1月仔猪饲料销量环比走强0.4%，1月全国仔猪出生数环比提升6.72万头至531.83万头。 1月，全国能繁母猪存栏数量环比减少16万头至4062万头，低于同78万头，环比增速有所放缓。1月，二元、三元能繁母猪存栏占比分别为94.63%、5.37%。1月，综合养殖场能繁母猪淘汰量环比提升510头至108920头。1月，全国窝均健仔数量环比持稳于11.32头。 月内，冻品库存环比提升0.15%至16.67%。少数地区由于鲜品销售不佳，屠企仍存在被动入库的现象，且冻品市场需求低迷，屠企冻品出库依旧缓慢。 月内，全国生猪屠宰量由55760头逐步提升至107839头，开工率由21.14%逐步提升至23.31%，鲜销率由92.44%逐步下降至90.52%，屠宰利润由36.8元/头逐步下降至-20.5元/头。整体来看，市场需求持续恢复，开工率稳步上涨，受制与利润走低屠宰端走货无明显好转，经销商多压价采购，企业开工率提升较为有限。 来源:中辉期货有限公司 月内，上海西郊批发市场日均到货量较节前逐步恢复，目前日均已恢复至5000头左右的水平。北京新发地市场周度到货量环比提升，目前周均到货量在1605头左右。 月内，以玉米、豆粕为代表的生猪饲料价格走势偏强，目前生猪饲料价格上涨至2.74元/公斤。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 月内，外购仔猪的成本价格环比减少42元至1664.75元/头。自繁自养的成本价格环比减少1元至1645.6元/头。 月内，生猪自养利润持续回落，从月初的271.53元/头下降至91.5元/头。生猪外购利润月内由184.81元/头下降至120.55元/头，有望缓解远月合约供给压力。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 本月,竞品市场价格出现不同程度波动。牛肉较节前持稳偏高，价格上涨不足0.5元/kg。鸡肉价格较节前出现明显下滑，价格下滑0.59元/kg。羊肉价格月内回落0.6元/kg。整体来看，竞品市场价格的回落继续挤占消费者对于猪肉的需求，构成 月内，受到生猪与饲料端的背向而行，全国猪粮比价环比下降0.86至6.29。玉米市场产区基层上量依旧不多，市场看涨气氛继续增加，周内整体上涨。因此其猪粮比价微幅缩小。下周生猪市场供应压力或稍减，价格小幅偏强，而玉米市场需求跟进有限，价格涨幅收窄，综合预计下周猪粮比值或小幅走扩。1月料肉比环比持稳于2.8。