集运欧线月报（2025年03月）：3月航司再度调降运价，关税威胁不利于集运市场

——3月航司再度调降运价，关税威胁不利于集运市场 作者：韩露露期货从业资格证号：F03100034期货投询资格证号：Z0021031电话：0351-7342558邮箱：hanlulu@hhqh.com.cn 摘要： 回顾：2月集运期价先涨后跌，节后集运需求回归淡季，航司继续下调运价，农历新年首个交易日集运盘面下跌，后大幅上涨。主要驱动在于：一是中东局势再度生变，复航预期受阻，支撑集运盘面。二是航司相继宣涨3月运价，驱动盘面上涨。随着3月涨价利多情绪基本释放，3月初揽货压力依然较大，不排除未来会有调降计划，利空集运盘面。 后市展望：近期航司再次下调3月运价，3月运价推涨计划基本落空，利空近月集运市场。欧线下游货量呈现边际回暖迹象，但装载率仍处于相对低位，对运价支撑不足。据消息称，美国对墨西哥及加拿大的进口商品征收的关税将于3月4日正式生效，同时对中国商品的关税也将在同一天额外增加10%，短期不利于需求端。短期集运市场偏空。 风险点：地缘局势变化、航司运价调整、货量需求变化 目录 一、2月集运欧线期货行情回顾....................................................................-3-二、集运现货指数行情回顾...........................................................................-3-三、6%航次取消+运价下跌10%！................................................................-4-四、1月全球造船业新签订单下滑，交付量攀升........................................-5-（一）新签订单数量环比减少88艘，韩国船企接单最多中国排名第二-5-（二）全球手持订单5750艘，中国船厂3658艘占全球市场份额63.62%...........................................................................................................................-6-（三）完工量环比上升74.73%，散货船和集装箱船交付最多..........-7-五、欧美制造业服务业走势相反...................................................................-8-（一）美国制造业持续改善，服务业陷入萎缩...................................-8-（二）欧元区服务业扩张难抵制造业长期下滑...................................-9-六、后市展望.................................................................................................-11-风险揭示：.....................................................................................................-12-免责声明：.....................................................................................................-12- 一、2月集运欧线期货行情回顾 2月集运期价先涨后跌，节后集运需求回归淡季，航司继续下调运价，农历新年首个交易日集运盘面下跌，后大幅上涨。主要驱动在于：一是中东局势再度生变，复航预期受阻，支撑集运盘面。二是航司相继宣涨3月运价，驱动盘面上涨。随着3月涨价利多情绪基本释放，3月初揽货压力依然较大，不排除未来会有调降计划，利空集运盘面。 截至2月28日，集运欧线EC2504收盘价1774.1，月涨幅16.72%。 二、集运现货指数行情回顾 2月上海出口集装箱综合运价指数（SCFI）持续回落，2月21日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为1598.08点，较上期下跌9.31%。2月24日，上海出口集装箱结算运价指数大幅回落，欧洲航线结算运价指数回落至1684.4点，环比下降11.2%；美西航线结算运价指数上涨至1851.41点，跌幅为4.1%。 三、6%航次取消+运价下跌10%！ 从25年2月24日到25年3月30日，主要的东西向主航线——跨太平洋、跨大西洋以及亚洲-北欧和地中海航线——已经宣布了43个航次取消，取消航次总数占计划716个航次的6％，其中，约44％将在跨太平洋东向航线上，35％在亚洲-北欧和地中海航线上，21％在跨大西洋西向航线上。 未来五周船期准班率有望提升，约94%船舶将实现准班运营。其中两大巨头MSC和Geminis表现尤为亮眼，预计准班率将达98%！不过需警惕船司若加码"空班"策略调节运力过剩，这一数据或将出现波动。 随着三月临近，运力激增恐对运价形成新一轮压制。船司原定于3月1日推行的GRI，在目前市场环境下或将面临"落地难"的困境。 德路里世界集装箱运价指数WCI印证了市场下行趋势，2月20日当周该指数环比下跌10%，跌至2,795美元/FEU。 四、1月全球造船业新签订单下滑，交付量攀升 （一）新签订单数量环比减少88艘，韩国船企接单最多中国排名第二 根据克拉克森最新数据统计（截至2025年2月10日），2025年1月份全球新签订单69艘，共计1,537,843CGT。与2024年12月份全球新签订单157艘，共计2,637,085CGT相比较，数量环比减少88艘，修正总吨环比下降41.68%。与2024年1月份全球新签订单417艘，共计5,809,424CGT相比较，数量同比减少348艘，修正总吨同比下降73.53%。其中集装箱船14艘，共计219600标箱；集 装箱船新签12艘超巴拿马型集装箱船和2艘灵便型集装箱船。 按接单船厂国家来看，1月份全球新船订单69艘，合计1,537,843CGT，其中中国船厂接获33艘，合计327,629CGT；日本船厂接获1艘，合计14,573CGT；韩国船厂接获13艘，合计904,380CGT。修正总吨分别占全球新船订单量的21.30%、0.95%和58.81%。 （二）全球手持订单5750艘，中国船厂3658艘占全球市场份额63.62% 据 统 计 ， 截 至2024年2月10日 全 球 船 厂 手 持 订 单5,750艘 ， 共计156,792,487CGT。和2025年1月8日统计的5796艘，合计158,113,726CGT相比，手持订单数量环比下降0.79%，修正总吨环比下跌0.84%。 其中中国船厂手持订单量为3658艘，共计90416542CGT，艘数占全球市场份 额 的63.62%，CGT占57.67%； 日 本 船 厂 的 手 持 订 单 量 为709艘 ， 共计12717237CGT，艘数占全球市场份额的12.33%，CGT占8.11%；韩国船厂的手持订单量为693艘，共计36549600CGT，艘数占全球市场份额的12.05%，CGT占23.31%。其中集装箱船手持订单量为770艘，共计8,313,644TEU。 （三）完工量环比上升74.73%，散货船和集装箱船交付最多 2025年1月份全球船厂共交付新船246艘，共计10,661,208载重吨。与2024年12月份全球新船交付订单209艘，共计6,101,720载重吨相比较，数量环比上升17.70%，载重吨环比上升74.73%。与2024年1月份全球船厂共交付新船304艘，共计10,752,038载重吨相比较，数量同比下跌19.08%，载重吨同比下降0.84%。其中集装箱船的交付数量为37艘，共计249700TEU。 五、欧美制造业服务业走势相反 （一）美国制造业持续改善，服务业陷入萎缩 标普全球公布的数据显示，美国2月服务业PMI初值意外陷入萎缩，创2023年1月以来新低；此前诸多时间都疲软的制造业继续改善，再度扩张，且好于预期；受服务业拖累，2月Markit综合PMI初值创下2023年9月以来的最低。 美国2月Markit制造业PMI初值51.6，创2024年6月以来新高，为连续第二个月录得扩张，预期51.4，前值51.2；2月Markit服务业PMI初值49.7，创2023年1月份以来新低，预期53，前值52.9；2月Markit综合PMI初值50.4，为17个月以来的最低水平，预期53.2，前值52.7。本次PMI数据扭转了此前两年多时间以来服务业强劲、制造业衰退的局面。这是自2022年10月以来首次出现制造业扩张、但服务业收缩的情形。 美国劳工部公布数据显示，美国截至2月22日当周初请失业金人数为24.2万，创五个月来最大增幅，上周为21.9万，市场预期为22.1万。美国截至2月15日当周续请失业金人数为186.20万，上周为186.90万，市场预期为187.20万。 美国上周初请失业金人数超预期上升，创下去年10月以来的最大增幅， 但劳动力市场整体仍处于稳步放缓的趋势中。目前尚未发现大规模联邦政府裁员对失业金电请产生明显影响，但随着更多政府雇员被解雇，未来几周情况可能会发生变化。 （二）欧元区服务业扩张难抵制造业长期下滑 欧元区2月制造业PMI初值47.3，预期47，前值46.6；2月服务业PMI初值50.7，预期51.5，前值51.3；2月综合PMI初值50.2，预期50.5，前值50.2。数据显示，2月份服务业活动连续第三个月增长，但增幅很小。与此同时，制造业生产连续第23个月萎缩，但收缩速度创去年5月以来最弱。由于需求下降速度加快，服务业扩张几乎无法抵消制造业的长期下滑，欧元区2月商业活动增长疲软。 德国经济增长小幅走高，制造业生产下滑的拖累作用减弱，产量下降幅度为9个月以来的最低水平，私营部门的商业活动连续第二个月增加。德国2月制造业PMI初值46.1，预期45.5，前值45，为24个月高点；2月服务业PMI初值52.2，预期52.5，前值52.5，为2个月低点；2月综合PMI初值51，预期50.8，前值50.5，为9个月新高。数据显示，德国服务业受益于私人消费的增长在近三个月内保持稳定，并一定程度上抵消了制造业的拖累。 由于主要服务业的新业务和积压订单急剧下降，法国2月商业活动萎缩幅度超出预期。法国2月制造业PMI初值45.5，预期45.3，前值45，创9个月新高；2月服务业PMI初值44.5，预期48.9，前值48.2，创17个月以来的最低水平，已连续第六个月低于50荣枯线；2月综合PMI初值44.5，预期48，前值47.6，创17个月以来最低。数据显示，法国制造业和服务业产出均出现明显萎缩，而后者恶化明显。 六、后市展望 近期航司再次下调3月运价，3月运价推涨计划基本落空，利空近月集运市场。欧线下游货量呈现边际回暖迹象，但装载率仍处于相对低位，对运价支撑不足。据消息称，美国对墨西哥及加拿大的进口商品征收的关税将于3月4日正式生效，同时对中国商品的关税也将在同一天额外增加10%，短期不利于需求端。短期集运市场偏空。 风险点：地缘局势变化、航司运价调整、货量需求变化 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，