集运欧线月报（2025年03月）：3月航司再度调降运价，关税威胁不利于集运市场

2月集运欧线期货行情回顾

2月集运期价先涨后跌，节后集运需求回归淡季，航司继续下调运价。主要驱动因素包括：中东局势生变支撑盘面，航司宣涨3月运价驱动上涨。3月涨价利多情绪释放后，揽货压力较大，未来或调降运价，利空盘面。截至2月28日，集运欧线EC2504收盘价1774.1，月涨幅16.72%。

集运现货指数行情回顾

2月上海出口集装箱综合运价指数（SCFI）持续回落，欧洲航线结算运价指数环比下降11.2%，美西航线结算运价指数环比下降4.1%。

航次取消与运价下跌

2025年2月24日至3月30日，主要东西向航线宣布43个航次取消，占计划716个航次的6%。未来五周船期准班率有望提升至94%，但需警惕船司空班策略。3月运力激增恐对运价形成压制。德路里WCI指数2月20日当周环比下跌10%，跌至2795美元/FEU。

全球造船业数据

1月全球新签订单69艘，环比减少88艘，中国船厂接单33艘，占全球市场份额21.30%。全球手持订单5750艘，中国占63.62%。1月全球船厂交付新船246艘，环比上升17.70%，集装箱船交付37艘。

欧美制造业服务业走势

美国2月制造业PMI初值51.6，服务业PMI初值49.7，综合PMI初值50.4。美国2月初请失业金人数超预期上升。欧元区2月制造业PMI初值47.3，服务业PMI初值50.7，综合PMI初值50.2。德国2月制造业PMI初值46.1，服务业PMI初值52.2，综合PMI初值51。法国2月制造业PMI初值45.5，服务业PMI初值44.5，综合PMI初值44.5。

后市展望

近期航司再次下调3月运价，3月运价推涨计划落空，利空近月集运市场。欧线下游货量边际回暖，但装载率低位，支撑不足。美国对墨西哥及加拿大进口商品征收关税，中国商品关税额外增加10%，短期不利需求端。短期集运市场偏空。

风险点

地缘局势变化、航司运价调整、货量需求变化。