集运欧线周报：出货量拐点出现，航司继续下调运价，集运盘面不容乐观

作者：韩露露期货从业资格证号：F03100034期货投询资格证号：Z0021031电话：0351-7342558邮箱：hanlulu@hhqh.com.cn 摘要： 周内行情回顾 新年第二周，集运盘面持续走弱。从供需关系来看，春节前的旺季需求不及预期，而1月有效运力充足，供需形势偏弱。目前运价和货量的拐点基本确定已现，航司开启淡季运价调整。且美东码头老子双方共同宣布新的六年主合同达成初步协议，美东港口罢工避免，市场情绪利空。 后市展望 春节前出货需求表现不佳，而1月运力供应水平居高难下，集运市场供需偏弱的基本面没有改变。航司也将继续下调运价，尤其是美东港口罢工危机避免后，美线运价或将转而下调。不过海外关税加征预期增强，不排除有阶段性抢运高潮的出现，或对运价提供支撑。 风险点：地缘局势变化、货量需求变化、航司运价调整 目录 一、集运指数市场回顾..................................................................................-3-二、欧美运价指数走势分化，航司继续下调运价.....................................-3-三、德路里：未来五周主要东-西贸易航线预计取消87个航次................-4-四、美东码头劳资双方达成初步协议，罢工避免！...................................-5-五、欧美未来仍会降息...................................................................................-5-（一）美国劳动力市场依旧疲软...........................................................-5-（二）欧元区通胀反弹，但较为可控...................................................-7-六、后市展望...................................................................................................-7-风险揭示：.......................................................................................................-8-免责声明：.......................................................................................................-8- 一、集运指数市场回顾 新年第二周，集运盘面持续走弱。从供需关系来看，春节前的旺季需求不及预期，而1月有效运力充足，供需形势偏弱。目前运价和货量的拐点基本确定已现，航司开启淡季运价调整。且美东码头老子双方共同宣布新的六年主合同达成初步协议，美东港口罢工避免，市场情绪利空。 截至本周五，集运欧线LH2502合约收盘价1997，周环比下跌6.29%。 二、欧美运价指数走势分化，航司继续下调运价 1月10日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为2290.68点，较上期下跌214.49点或8.56%。1月6日，上海出口集装箱结算欧洲航线运价指数为3387.69点，与上期同比下行3.6%%；美西航线运价指数为2822.46点，与上期同比上涨10.2%。 现货市场方面，马士基二次开舱wk4报价至大柜3400美金，较首次开舱价格下调400美金/FEU，为当前市场最低水平。地中海航运报价大柜3840美金，和马士基的价差再度拉开至440美金。OA联盟报价均值大柜4300美金，其中CMA下调线上报价至大柜4535美金，OOCL部分航次特价大柜4100美金，THE联盟报价均值大柜3670美金，其中ONE线上调降至大柜3806美金，HMM线上 调降至大柜3704美金。 三、德路里：未来五周主要东-西贸易航线预计取消87个航次 从25年1月6日到25年2月2日，主要的东西向主航线——跨太平洋、跨大西洋以及亚洲-北欧和地中海航线——已经宣布了87个航次取消，取消航次总数占计划725个航次的12％。其中，约56％将在跨太平洋东向航线上，21％在亚洲-北欧和地中海航线上，23％在跨大西洋西向航线上。 在接下来的五周内，OCEAN联盟、THE联盟和2M联盟都分别取消22、22和15个，联盟外取消28个。 未来五周，我们预计，船期准班率有所下降，约有88%的船舶能如期航行。 2025年1月2日，德路里世界集装箱运价指数（WCI）上升了3%，达到3,905美元/FEU。具体来看，跨太平洋航线的运价增加了7%，跨大西洋和亚欧/地中海航线的运价则保持稳定。 由于农历新年前的需求激增，加上红海危机的持续影响、赶在特朗普总统就职前的预期关税上涨前出货、潜在的ILA港口工人罢工以及承运人联盟的即将变更等因素，共同导致了供需失衡。这使得承运人得以提高即期运价，预计1月份运价将持续上涨。虽然中国新年过后运价可能会有所下降，但红海绕行造成的持续中断可能会使运价保持在较高水平。 因此，目前主要东西向贸易航线的运价平均比去年高出134%。托运人和BCO应做好准备，以应对未来几个月可能出现的货物延误和持续高企的运价。 四、美东码头劳资双方达成初步协议，罢工避免！ 1月7日，双方共同官宣国际码头工人协会（ILA）和美国海事联盟（USMX）就新的六年主合同达成初步协议，从而避免了2025年1月15日的任何工作中断。 对于ILA与YSMX双方而言，该协议是双赢的，不仅创造了ILA的工作岗位，还将使东海岸和墨西哥湾沿岸的港口现代化，支持了美国消费者和企业，同时使美国经济继续成为全球市场的关键枢纽。 不过由于双方达成了初步协议，美国东海岸和墨西哥海岸全沿岸码头罢工得以避免，因此原本可能因工作中断而产生的额外费用，例如所谓的“工作中断费”和与罢工相关的附加费用，将不再额外收取。这不仅为货主节省了可能的额外运营成本，也避免了因港口业务暂停而带来的物流延误和供应链中断问题。 五、欧美未来仍会降息 （一）美国劳动力市场依旧疲软 1月8日周三，美国劳工部公布的数据显示，美国1月4日当周首次申请失业救济人数20.1万人，低于预期21.5万人，低于前值21.1万人，创去年2月17日当周以来新低。在截至12月28日的一周内，续请失业金人数增加了3.3 万人，经季节性调整后达到186.7万人。 总体而言，就业统计数据显示，过去一年就业市场疲软，许多关键行业的招聘速度都有所放缓，尽管经济并未陷入裁员加速的恶性循环。 美国12月ADP就业人数增加12.2万人，预期14万人，前值14.6万人，创8月以来最低水平，表明美国劳动力市场仍存在诸多的不确定性。美国劳动力市场在2024年逐渐疲软，并持续到年底。美联储官员在决定在2025年及以后的降息路径时，必须平衡这一趋势与新一轮通胀担忧。 （二）欧元区通胀反弹，但较为可控 欧元区12月通胀反弹，CPI连续第二个月超过欧洲央行2%的目标。尽管通胀有所回升，但仍处于相对可控的水平，欧央行仍有望继续降息。 7日，欧盟统计局公布数据显示，欧元区12月调和CPI同比初值2.4%符合预期，前值由2.3%修正至2.2%。这一反弹主要由能源成本推动，能源价格自7月以来首次出现上涨。12月调和CPI环比初值上升0.4%符合预期，前值-0.3%。 与此同时，剔除波动较大的能源、食品、酒精和烟草价格的核心调和CPI同比初值2.7%符合预期，前值为2.7%。服务业价格增长率小幅上升至4%。 欧元区11月PPI同比下降1.2%，略好于预期值的下降1.4%，而前值下降3.2%；环比增长1.6%，高于预期值的1.5%，和前值的0.4%，增速创2022年9月以来新高。此外，剔除能源后的PPI环比保持稳定，同比上涨了0.9%。 目前，市场仍普遍预期欧洲央行将会在1月30日的会议上降息，大多数官员支持在未来会议上进行每次25个基点的渐进式降息。2024年，欧洲央行共降息四次，并表示其目标已经触手可及，分析认为，欧央行将出台更多政策宽松措施，但速度和时机仍有待商榷。 六、后市展望 春节前出货需求表现不佳，而1月运力供应水平居高难下，集运市场供需偏弱的基本面没有改变。航司也将继续下调运价，尤其是美东港口罢工危机避免后， 美线运价或将转而下调。不过海外关税加征预期增强，不排除有阶段性抢运高潮的出现，或对运价提供支撑。 风险点：地缘局势变化、货量需求变化、航司运价调整 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部联系电话：0351-7342558公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。