建筑建材行业双周报（2025年第3期）：开复工资金面拖累有所缓解，国际工程板块迎来密集催化

建材板块

• 节后开复工情况：节后开复工率整体慢于去年同期，受资金不足拖累。开复工率分别为7.4%/23.5%/47.7%，劳务上工率分别为11.8%/27.5%/49.7%，资金到位率分别为19.6%/35.0%/43.6%，同比降幅持续收窄，反映资金面有所缓解。
• 水泥价格：全国水泥市场价格环比走弱1.4%，浙江、山东、河南等地价格回落20-30元/吨，江苏、上海等地价格推涨10-60元/吨。2月下旬水泥出货率约22%，环比提升11个百分点，同比下滑6个百分点。
• 玻璃价格：浮法玻璃均价微跌0.04%，局部价格松动，下游开工率偏低，库存增幅扩大。
• 玻纤价格：无碱粗纱价格上涨0.8%，电子纱价格大致走稳，局部成交灵活。
• 投资建议：建材板块处于底部，关注财政发力和地产政策效果，推荐三棵树、北新建材、海螺水泥、中国巨石等。

建筑板块

• 需求与政策：国内有效需求不足，居民和企业加杠杆意愿低迷，中央财政或主导增量投资，国家重大战略工程将成为重点投资领域。
• 投资机会：聚焦国家安全能力建设相关基础设施，推荐中国铁建、中国交建、中国中铁等央企，以及中岩大地、鸿路钢构等。
• 风险提示：政策落地不及预期、成本上涨、供给超预期、财政发力不及预期等。

市场表现

• 指数表现：建筑材料指数上涨0.8%，跑输沪深300指数；建筑装饰指数上涨1.7%，跑赢沪深300指数。
• 细分板块涨跌幅：建材涨跌幅居前3位的板块为碳纤维（+10.3%）、涂料（+9.0%）、玻纤（+8.0%）；建筑涨跌幅居前3位的板块为洁净室工程（+25.9%）、国际工程（+8.9%）、钢结构（+5.7%）。
• 个股表现：建材涨跌幅居前5位的个股为四川金顶（+28.8%）、志特新材（+27.4%）；建筑涨跌幅居前5位的个股为深桑达（+60.2%）、诚邦股份（+33.8%）。

行业量价库存跟踪

• 水泥：需求偏弱，价格走弱，华东、华南地区略好，其他地区1-3成发货率。
• 浮法玻璃：刚需缓慢恢复，价格微跌，库存同比增加10%以上，短期价格或持稳。
• 光伏玻璃：成交好转，库存缓降，价格暂稳，局部成交重心上移。
• 玻纤：粗纱价格上涨，电子纱后续存提涨计划。

主要能源及原材料价格

• 布伦特原油下跌3.4%，动力煤下跌0.4%，石油焦上涨45.8%，重质纯碱下跌2.5%。

主要房地产数据

• 30大中城市商品房成交环比增加24.7%，12大中城市二手房成交环比增加25.4%；100大中城市土地供应环比增加41.8%，成交环比减少23.4%。