玻璃产业链⽇报

基本面信息

截至2025年2月27日，全国浮法玻璃样本企业总库存6713.5万重箱，环比增加157.6万重箱，环比上升2.4%，同比上升20.48%。库存天数达到31.2天，较上期增加0.8天。各区域库存情况如下：

• 华北地区：周初部分厂家因价格优势产销率阶段性提升，但多数时间产销平平，整体库存环比增加。
• 华东地区：本周整体出货情况好于上周，但下游加工厂新承接订单不佳，散单为主，市场情绪悲观，库存继续上涨。
• 华中地区：原片厂家持续让利，但下游需求启动缓慢，中下游拿货积极性不佳，库存仍保持上涨趋势。
• 华南地区：除个别企业月底冲量外，多数企业受下游订单不足影响，库存仍呈增加态势。

南华观点

• 产销偏弱：整体产销继续保持偏弱，下游需求启动缓慢，湖北现货降价。
• 表需下滑：从产量库存数据看，浮法玻璃1-2月表需累计下滑超过10%。
• 供需格局：供应端保持低位波动，但1-2月实际冷修产线略不及预期，且仍有新点火产线，后续关注产能是否延续出清态势及价格变动下的点火节奏变化。
• 远期需求博弈：从地产竣工推导，全年需求预期不乐观，但供应同比下滑显著，不排除阶段性或迎来错配。盘面以预期推动为主。

关键数据和图表

• 玻璃期货：主力合约收盘价和持仓量分析，显示市场对远期需求存在博弈。
• 季节性分析：玻璃期货主力合约收盘价、月差（05-09、09-01）的季节性图表，反映市场周期性波动。
• 郑商所玻璃仓单库存：季节性图表显示库存变化趋势。
• 玻璃日度产销情况：各区域产销数据及产销率图表，反映区域间差异。
• 玻璃现货价格：沙河交割品价格、各区域5mm浮法玻璃价格及涨跌情况。
• 玻璃生产情况：沙河5mm大小板价差、广东5mm大小板价差、浮法玻璃5mm区域价差图表。
• 产量情况：浮法玻璃及光伏玻璃的日熔量、损失量季节性图表。
• 利润情况：不同燃料类型浮法玻璃的生产成本和利润图表。

研究结论

当前玻璃市场供需偏弱，库存持续增加，下游需求启动缓慢。虽然供应端有所控制，但远期需求预期不乐观。市场以预期推动为主，关注产能出清态势和价格变动下的点火节奏变化。在供应同比下滑的背景下，不排除阶段性错配的可能性。