动力煤早报

◼品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤（ZC） 日内观点：中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：本周，动力煤价格跌幅扩大，截至2月20日，秦皇岛港5500K报价727元/吨，周环比下跌18元/吨，市场氛围低迷，港口煤价加速下行。从供应端来看，本周国内主产区煤矿大多正常生产，但下游拉运不积极，坑口以落实长协发运为主。进口方面，今年前7周，我国海运煤合计到港4206.7万吨，折合日均到港量为85.9万吨，去年同期到港量为94.9万吨/天。铁运进口的蒙煤方面，2月10日~16日，甘其毛都口岸蒙煤周通关5807车，周环比增加712车，进口煤数量尚可，给动力煤带来供应端压力。不过，随着国内煤价加速下跌，外矿挺价情绪增强，加之市传部分企业短期内有削减进口煤的计划，优先消化国内库存，外贸煤供应或难有高速增长。需求方面，上周沿海8省电煤日耗187.2万吨，周环比增加34.4万吨；内陆17省电煤日耗349.6万吨，周环比下降0.1万吨。虽然目前仍处于北方集中供暖期，但电煤需求表现整体偏淡，且进入3月以后国内气温将逐渐回升，市场开始交易需求季节性下滑的预期，采购积极性较差，加速了煤价的下跌。非电行业方面，近年来，受国内地产和基建端拖累，建材以及部分化工品需求乏力，以钢材为例，目前制造业和出口端的比重不断增加。然而，自特朗普就职美国新任总统以来，中美贸易摩擦不断，且近2个月内，欧盟、马来西亚、秘鲁、哥伦比亚对我国部分钢铁产品发起反倾销调查，国际贸易冷风频吹，压制非电行业用煤需求。库存方面，根据iFind统计，截至2月20日，环渤海9港煤炭总库存2948.25万吨，周内共累库134.41万吨，北港存煤即将突破3000万吨，中间环节库存高企， 煤炭市场氛围持续低迷。综上，动力煤保持高供应、高库存现状的同时，需求端支撑不足，且采暖季临近尾声，市场看空情绪较浓，预计近期动力煤价格仍将维持弱势运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免 责 条 款 本 报 告 由宝 城 期货 有 限公 司（ 以 下简 称 宝城 期货 ，投 资咨 询 业 务资 格： 证 监许 可【2011】1778号） 向 其机构 或 个 人 客 户 （ 以下 简 称 客 户 ）提 供 ， 无 意 针对 或 打 算违 反 任 何 地 区 、 国家 、 城 市 或 其它 法 律 管 辖 区域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有说 明 ， 所 有 本报 告 的 版 权 属于 宝 城 期货 。 未 经 宝 城 期 货事 先 书 面 授 权许 可 ， 任 何 机构 或 个 人不 得 更 改或 以 任何 方 式发 送 、传 播 或复 印 本报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内容 只 提 供 给 客户 做 参 考 之 用， 并 不构 成 对 客 户 的 投 资 建议 。 宝 城 期 货认 为 本 报 告 所载内 容 及 观 点 客 观 公正 ， 但 不担 保其 内 容 的 准 确性 或 完 整性 。 客 户 不 应 单 纯依 靠 本 报 告 而取 代 个 人 的 独立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反映 的 是 宝 城 期货 在 最 初 发 表本 报 告 日期 当 日 的 判 断 ， 宝城 期 货 可 发 出其 它 与 本 报 告所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结论 的 报 告 ， 但宝 城 期 货 没 有义 务 和 责任 去 及 时 更 新 本 报告 涉 及 的 内 容并 通 知 客 户 。宝 城 期 货不 对 因 客户 使 用本 报 告而 导 致的 损 失负 任 何责 任 。 宝 城 期 货不 需 要采 取 任何 行 动以 确 保本 报 告涉 及 的内 容适 合 于 客户 。宝 城期 货 建议 客 户独 自 进行 投资 判 断 。本 报 告 并不 构 成投 资、法 律、会 计或 税 务建 议 或担 保任 何内 容 适 合客 户，本 报告 不 构成 给 予客 户 个人 咨 询建 议 。宝 城 期 货版 权 所有 并 保留 一 切权 利 。