美联储降息预期推迟 原油利多效应减弱

核心观点与关键数据

• 美联储降息预期推迟：对原油的利多效应减弱，市场担忧情绪加剧。
• 供应端：俄罗斯里海石油管线遇袭受损，但哈萨克斯坦Tengiz油田运输未中断，其2月CPC管道石油出口计划从142万桶/日提高至167万桶/日。伊拉克表示恢复出口程序完成，计划逐步增加出口。美俄就俄乌冲突和油气制裁展开会谈，市场担忧制裁放松。OPEC+暂未增产，但考虑推迟四月增产计划。
• 需求端：三大原油研究机构对2025年原油需求增速预期变化不大。美国炼厂开工率下降至84.9%，原油库存超预期增加，但成品油去库，整体油品小幅累库。
• 关键数据：美国2月消费者信心指数为98.3，显著低于1月的105.3。EIA数据显示美国原油库存增加463.3万桶，汽油库存减少15.1万桶，精炼油库存减少205.1万桶，库欣原油库存增加147.2万桶。OPEC 12月份原油产量上调5.9万桶/日至2680.0万桶/日，2025年1月产量环比减少12.2万桶/日至2667.8万桶/日。美国原油产量2月14日当周环比增加0.3万桶/日至1349.7万桶/日。

研究结论

• 原油价格走势：受美联储降息预期推迟、哈萨克斯坦增加出口、市场担忧制裁放松及美国消费者信心下降等因素影响，预计原油价格仍将震荡下行。
• 短期反弹：周二因伊拉克承诺遵守欧佩克+决定、美国对伊朗影子舰队实施新制裁，原油价格有所反弹，但反弹动力有限。

期现行情

• 期货方面：原油期货主力合约2504合约下跌1.70%至539.1元/吨，最低价535.3元/吨，最高价547.4元/吨，持仓量减少661至31794手。

基本面跟踪

• 机构预期：EIA将2025年全球原油需求增速预期维持在130万桶/日，IEA上调至110万桶/日；OPEC将2025年全球原油需求增速预期维持在145万桶/日，IEA同样上调至110万桶/日。EIA将2025年美国原油产量增速上调4万桶/日至38万桶/日。