医学影像数据标准化赋能人工智能应用。

医学影像数据标准化赋能人工智能应用。 标准化医学影像数据对于推动人工智能驱动的医疗解决方案至关重要。当前医疗人工智能发展中的局限性源于高质量数据集的不足。中国正在加速全国范围内的医学影像数据共享。国家卫生健康委员会（NHSA）强制实施了全国医学影像结果互认，并宣布了医疗保险影像云指数计划（“医保影像云索引”方案）于2025年2月推出。自2021年以来，Rimag通过Rimag Cloud平台在其影像中心网络中领导了医学影像检查的代码标准化工作。2024年初，Rimag发布了医学影像检查项目命名和编码标准（医学影像检查项目名称及编码标准）。政府持续进行的医学影像共享和标准化工作预计将增强Rimag在区域医疗机构中的竞争优势。此外，凭借其作为第三方影像服务提供商的双重角色——拥有105个医学影像中心（截至2024年6月30日）以及数据标准化先驱，Rimag将其影像数据资产作为临床实践人工智能创新的关键基础。基于2025年预期市盈率16倍，维持“买入”评级，目标价港币52.39元。 目标价HK$52.39前期目标价格21.41港元上下波动16.3%当前价格45.05 港币 中国 healthcare 吴 Jill，CFA（852）3900 0842 jillwu@cmbi.com.hk 王 婷(852) 3916 1729 cathywang@cmbi.com.hk MIIA，一种多模态放射学基础模型。医疗影像洞察（影禾 医脉），Rimag的子公司，于2025年1月推出了MIIA放射学基础模型（“MIIA”，“影禾觅芽™”医学影像L0基座模型）。传统的医学影像人工智能产品通常针对单一疾病和成像模式（例如，基于CT的肺结节检测），无法满足临床实践的全面诊断需求。MIIA模型采用自我监督学习在包括多种成像模式（CT、MR等）和器官在内的广泛数据集上进行训练。因此，MIIA在疾病检测和病变分割等多个医学影像任务中表现出适应性。虽然MIIA预计不会为Rimag带来直接收入，但其战略重要性在于能够启用未来的AI驱动工具，通过提高诊断能力和工作流程优化，增强Rimag的医学影像服务生态系统。 与领先的医疗人工智能公司的战略合作凸显了Rimag数据资产潜力。Rimag与讯飞医疗已签署战略合作协议，以加深公司在AI赋能的医疗领域的战略定位。该合作伙伴关系包括五个关键举措：1）共同开发优势地区的市场，2）优势产品的深入合作，3）探索地区医疗可信数据空间，4）大规模模型研究，和5）智能健康管理业务的探索。我们认为，Rimag的医学影像库和数据管理经验构成了推进医疗AI创新的战略资产。 源：FactSet 维持买入。我们对Rimag持积极态度，鉴于AI未来对Rimag业务的赋能以及其在AI医疗应用中医疗影像库的战略估值。“AI+Healthcare”领域的同行如讯飞健康采用了PS估值；因此，我们转向使用PS比率进行公司估值。基于16倍2025E PS，并参考AI赋能医疗公司的可比估值，我们得出目标股价为52.39港元。盈利摘要 披露与免责声明 分析师认证 该研究分析师负责本报告的全部或部分内容，并认证如下：就本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所有表达的观点准确反映了其关于证券或发行人的个人观点；且（2）其任何部分的报酬均与分析师在报告中所表达的特定观点无直接或间接关联。此外，分析师确认，无论分析师本人还是其关联方（根据香港证券及期货事务监察委员会发布的诚信守则定义）均不涉及。 委员会（1）在报告发布前的30个日历日内，曾买卖本研究报告涉及的股票； （2）在报告发布后的3个营业日内，将买卖本研究报告涉及的股票； （3）担任本报告涉及的任何香港上市公司的高级管理人员；以及（4）在本报告涉及的香港上市公司中拥有任何财务利益。中国银行国际集团或其关联公司在过去12个月内与报告中涉及的发行者建立了投资银行业务关系。 买入: 股票未来12个月预期回报率超过15% : 股票未来12个月预期回报率为+15%至-10% : 股票未来12个月预期损失超过10% : CMBIGM未对该股票进行评级维持 卖出 未能评级 重要披露 在交易任何证券时都存在风险。本报告中的信息可能不适合所有投资者的目的。CMBIGM不提供个性化投资建议。本报告的编制未考虑个别投资者的投资目标、财务状况或特殊需求。过去的业绩不能预示未来的表现，实际事件可能与报告中所述的内容有实质性差异。任何投资的价值和回报都是不确定的，且不保证，可能会因依赖基础资产或其他市场因素的变动而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问以做出自己的投资决策。本报告或其中包含的任何信息均由CMBIGM编制，仅用于向CMBIGM的客户提供信息。 或其分支机构接收。本报告不构成，也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益的提议或邀约，或参与任何交易。招商国际资产管理集团（CMBIGM）及其任何分支机构、股东、代理人、顾问、董事、官员或雇员不对根据本报告依赖所发生的任何损失、损害或费用（无论直接还是间接）承担责任。使用本报告中信息的任何人均自行承担全部风险。 本报告中的信息与内容基于公开和可靠信息的分析与解读。CMBIGM已尽力确保（但不提供保证）其准确性、完整性、及时性或正确性。CMBIGM按照“现状”的基础上提供信息、建议和预测。信息与内容可能随时变动，恕不另行通知。CMBIGM可能发布其他具有不同信息及/或结论的出版物。这些出版物在编制时反映出不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决定或采取专有的立场。CMBIGM可能在本报告中提及的证券公司为自己及/or他人持有头寸、进行市场运作或担任做市商、进行交易。 代表其客户不时行事。投资者应假定CMBIGM或寻求与报告中所列公司建立投资银行业务或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，CMBIGM将不对因此产生的问题承担责任。本报告仅供预期收件人使用，本出版物不得全部或部分以任何方式复制、重新印刷、销售、重新分发或发布，除非事先获得CMBIGM的书面同意。关于推荐证券的更多信息可按请求提供。 关于本文件在英国的收件人 本报告仅向符合《2000年金融服务和市场法案》（金融服务广告）命令第19(5)条（“该命令”）或第49(2)(a)至(d)条（“高净值公司、非公司团体等”）的人员提供，未经CMBIGM事先书面同意，不得向任何其他人员提供。 对于在美国接收此文件的收件人CMBIGM在美国并非注册经纪商或交易商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告编制和研究分析师独立性的规定的约束。负责本研究报告内容的研究分析 师未在金融业监管局（“FINRA”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则下旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突影响的适用限制。本报告仅在美国分发，仅面向“美国主要机构投资者”，如根据美国1934年证券交易法案修订案第15a-6规则定义的。本报告不得提供给美国的其他任何人。接受本报告的每个美国主要机构投资者代表并同意，它不会分发或向任何其他人员提供本报告。任何希望根据本报告提供的信息进行证券买卖交易的美国接收者，应仅通过美国注册经纪商或交易商进行。 此文件新加坡收件人本报告由新加坡CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG，公司注册编号201731928D）在新加坡分发，CMBISG是一家根据新加坡《金融顾问法》（第11 0章）定义的豁免财务顾问，并由新加坡金融管理局监管。CMBISG可根据《金融顾问条例》第32C条规定，在安排下分发其各自的外国实体、分支机构或其他外国研究机构生产的报告。当本报告在新加坡分发给非经认可投资者、专业投资者或机构投资者（如新加坡《证券和期货法》（第289章）所定义）的个人时，CMBISG仅在法律规定的范围内对报告内容对这样的人承担法律责任。新加坡收件人应联系CMBISG（电话+65 6350 4400），就与本报告产生或相关的任何问题进行咨询。