全球市场观察2025.2.27

全球市场观察总结

中国市场表现：

• 2月26日，中国股市大涨，港股消费、资讯科技与地产板块领涨，仅电讯和能源板块下跌。
• A股机器人、钢铁、券商、地产等板块涨幅居前，农业、AI医疗等板块下跌。
• 中概股大涨跑赢美股大盘。

国债与货币市场：

• 国债期货价格上涨，人民币小幅下跌。

欧股市场表现：

• 欧股上涨创历史新高，金融、工业与可选消费板块领涨，通讯服务与医疗保健板块下跌。
• 德国股市在大选后保持强势，银行、旅游等板块领涨，德国财长称国防支出有望激增，军工股持续上涨。
• 欧洲国债收益率小幅回落。
• 欧股收盘后，特朗普威胁对欧盟加征25%关税，欧元下跌。

美股市场表现：

• 美股高开低走勉强收涨，信息技术与公用事业板块上涨，必选消费、医疗保健与地产板块领跌。
• 英伟达财报消除投资者对其Blackwell芯片生产和有关算力需求的担忧。
• 特朗普4.5万亿美元减税计划在众议院以微弱优势通过，等待参议院审议，一度提振美元、美股并推升美债收益率。
• 随后特朗普称4月2日起将对墨西哥商品、加拿大非能源商品和欧盟商品加征25%关税，打击市场情绪，美元走高，美股、美债收益率和油价回落。

美国经济数据与市场情绪：

• 1月新屋销售降至3个月低点，再添经济放缓迹象。
• 特朗普上任后提振的动物精神已经消退。
• 特朗普将加墨作为关税政策首要对象，削弱了市场对北美经济的信心，并推升短期通胀预期，带来滞涨风险。
• 他的政府支出和军费削减计划将对经济产生紧缩效应，过去三年政府支出快速增长对GDP增速贡献率超过四分之一。
• 美国内部冲突风险上升，与盟友关系恶化。
• 预计上半年美股波动性将显著上升，美股指数可能从高位回调10%-15%，下半年美国经济可能明显放缓。
• 但美国家庭资产负债表稳健，就业市场仍有韧性，企业盈利强劲，金融体系稳固，金融危机或经济衰退的概率较小。

大宗商品市场表现：

• 油价降至两个月最低，因美国燃料库存增加、俄乌和平前景改善、伊拉克与库尔德斯坦就恢复后者石油出口达成协议以及特朗普新关税威胁。
• 金价小幅上涨，特朗普关税计划提振避险情绪。
• 铜价上涨，近期全球制造业PMI重回扩张区间、中国股市大涨与经济预期改善对工业金属价格构成利好。

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