核心观点
- 利率债:央行公开市场净回笼182亿元,资金面紧张,利率债收益率整体上行。长债调整压力较大,但长债尚有调整空间,经济基本面未逆转。
- 信用债:受资金面影响,信用债整体调整,中短久期品种调整幅度较大。短端确定性相对更高,资金面紧平衡状态或持续,债市波动性加大。
关键数据
- 资金面:R001收于2.15%,较前一周上行14.2BP;R007收于2.31%,较前一周上行27.5BP。
- 利率债收益率:1年期国债收益率收于1.48%,上行10.0BP;10年期国债收益率收于1.72%,上行6.5BP。
- 信用债收益率:1年期AAA中短票收益率上行14.17BP;1年期AA城投债收益率上行14.42BP。
- 信用利差:上市公司债信用利差上行3.24BP;城投债信用利差整体上行。
研究结论
- 利率债:长债尚有调整空间,但长期趋势未逆转。
- 信用债:短久期品种性价比高,建议逐步加仓。
- 风险提示:经济数据超预期,地产销售低迷,政策加力超预期。