油料产业日报：多空交织

油料整体观点

外盘在周四新作种植面积预估公布前维持震荡走势；内盘现货消息多空交织，但现货偏紧逻辑未证伪，盘面表现较外盘偏强。

供需分析

• 进口大豆：买船以高性价比巴西船为主，巴西升贴水持续坚挺；2、3月预估到港480-400万吨，4月恢复至800万吨。
• 国内豆粕：近月现货偏紧，远月合约跟涨偏慢；3月油厂因原料供应偏紧停机较多，南北市场情绪差异大，北方挺价而南方库存宽松。
• 菜粕：中加菜系贸易关系未明显预期流出，升水仍在盘面计价；上半年供应压力较豆粕偏小，预计水产消费备货季价差走缩。

后市展望

外盘交易驱动较少，关注美豆新作种植面积调整；内盘现货逻辑提供支撑，油厂停机逐步落地，抛储前继续低多思路。

策略观点

紧跟现货节奏，继续偏多思路看待。

关键数据

• 豆粕期货月差：01-05、05-09、09-01均呈现季节性波动。
• 菜粕期货月差：01-05、05-09、09-01同样呈现季节性波动。
• 大豆对盘压榨利润：巴西CNF和美湾CNF对盘压榨利润波动较大。
• 菜籽对盘压榨利润：加拿大油菜籽盘面榨利和现货榨利均波动明显。

图表数据

• 豆粕内外盘价差：M01-05、M05-09等价差涨跌情况。
• 豆菜粕现货基差：日照豆粕基差和福建菜粕基差波动。
• 豆粕期货月差季节性：多个合约月差呈现季节性变化。
• 菜粕期货月差季节性：多个合约月差呈现季节性变化。
• 大豆对盘压榨利润：巴西和美湾CNF压榨利润波动。
• 菜籽对盘压榨利润：加拿大油菜籽盘面和现货榨利波动。