能源化工日报

能源化工日报 能化产业服务中心 2025-02-26 日度观点: ◆PVC： 公司资质 2月25日PVC主力05合约收盘5211元/吨（-44），常州市场价5010元/吨（-10），主力基差-245元/吨（-2），广州市场价5140元/吨（-50），杭州市场价5040元/吨（-20）；兰炭中料745（0）元/吨，乌海电石2450（0）元/吨，乙烯7700（0）元/吨。长期看PVC需求在地产拖累下持续低迷，出口受反倾销和BIS认证等压制，且出口体量总体占比小；供应端仍有新投计划，且烧碱利润高开工持续维持高位，库存高企供应压力较大；基本面依旧是需求不足、产能过剩，供需宽松格局。一季度不少新产能投放，出口预计有一定支撑，但地产低迷内需疲弱，整体PVC去库压力较大。整体预期震荡运行，基本面驱动有限，跟随宏观趋势。后期关注新增投产进度、春检落地情况、下游复工以及出口情况等，政策端关注两会以及美联储降息、特朗普上台后的政策变化等。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 研究员： 曹雪梅咨询电话：027-65777102从业编号：F3051631投资咨询编号：Z0015756 张英 ◆烧碱： 咨询电话：027-65777103从业编号：F03105021投资咨询编号：Z0021335 2月25日烧碱主力SH05合约收2849元/吨（-45），山东市场主流价930元/吨（0），折百2909元/吨（0），液氯山东-450元/吨（0）。2月27日开始，山东地区某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格下调30元/吨，执行出厂在860元/吨（折百2688元/吨）。春节累库，氧化铝投产推迟消息扰动，节后非铝恢复缓慢，盘面升水受到打压，多头信心动摇离场。目前主力盘面最低下探至2780附近，短期调整空间面临收窄，关注魏桥送货情况及现货价格，非铝恢复和库存去化情况。中期仍有向好预期，春季检修+氧化铝投产（创源100+文丰160-320+广西华昇200）备货，关注氧化铝的投产情况，仍有阶段性供需错配的可能。总的来说，短期承压，中期或仍震荡偏强。关注现货情绪和仓单情况。 ◆尿素： 尿素主力合约涨0.27%收盘于1831元/吨，现货中小颗粒尿素河南市场1825元/吨。供应端尿素开工负荷率84.6%，其中气头企业开工负荷率63.54%，较上周基本持平，尿素日均产量19.43万吨。成本端无烟煤市场需求端仍支撑有限，煤价偏弱暂稳运行，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价930-980元/吨。需求端随着气温好转，用肥备肥需求逐步释放，复合肥企业产能运行率51.36%，较上周提升16.93个百分点，复合肥库存79.41万吨，较上周降低13.43万吨。三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求平稳跟进。库存端尿素企业库存147.2万吨，较上周减少24.5万吨，库存减量主要在内蒙古、新疆、湖北和河南。尿素港口库存11.6万吨，减少1.9万吨。目前注册仓单7900张，合计尿素15.8万吨，较上周减少1361张，合计尿素2.722万吨，仓单尿素货源逐渐释放。主要运行逻辑：尿素供应环比持平，尿素日均产量仍处高位。近两日尿素期货价格出现回调，现货价格上涨乏力，短期农业需求支撑减弱，预计尿素价格 短期偏弱运行，3月复合肥生产集中，开工率进一步回升，对尿素需求有一定支撑，运行区间参考1720-1880。重点关注：尿素装置减产检修情况、仓单情况、复合肥开工情况、出口政策、煤炭价格波动。 ◆甲醇： 甲醇主力合约跌0.86%收盘于2540元/吨，现货太仓市场价格2593元/吨，上调25元/吨。供应端甲醇装置产能利用率89.5%，较上周降低1.49个百分点，周度产量194.37万吨，供应维持中高水平。成本端煤炭供应逐步增加，终端电厂日耗不及预期，市场煤采购积极性欠佳，市场利好消息支撑不足。预计下周动力煤市场价格偏弱运行，各工艺制甲醇利润尚可。需求端下游需求甲醇制烯烃开工率81.19%，较上周降低5.96个百分点，宁波某烯烃装置如期停车，局部地区需求窄幅缩减，持续关注烯烃装置开工情况。传统需求方面，部分传统下游工厂将陆续复工，终端需求市场预计有所好转，但传统下游需求整体利好支撑仍显薄弱。库存端样本企业库存量46.66万吨，较上周减少3.34万吨。甲醇港口库存量100.12万吨，较上周增加3.17万吨。近期外轮卸货量延续低水平，但下游烯烃装置停车，局部需求减少，预计港口甲醇库存或继续累库，但累库幅度或相对有限。主要运行逻辑：甲醇内地开工率高位，内贸量充足，下游制烯烃部分装置如约停车，局部需求缩减，内地库存和港口库存表现分化。后市有甲醇装置春检和下游烯烃装置恢复预期，叠加2-3月到港量延续低水平，价格回落至低价后，考虑布局长线多单，甲醇运行区间参考2450-2700。重点关注：宏观环境变化、甲醇生产装置减产检修情况、甲醇制烯烃开工、国际原油价格。 以上数据来源：同花顺ifind、隆众资讯、卓创资讯 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn