新能源汽车产业链行业周报：固态电池技术路线聚焦，龙头引领量产进程

核心观点 本周看点 ⚫比亚迪成功下线60Ah固态电池⚫八部门针对锂电池出台政策⚫普利特（002324.SZ）：拟在马来西亚投资建设2.5GWh圆柱项目 锂电材料价格 ⚫钴产品：电解钴（16.3万元/吨，0.00%）；四氧化三钴（11.3万元/吨，-0.44%）；硫酸钴（2.7万元/吨，-0.19%）；⚫锂产品：碳酸锂（7.6万元/吨，-0.13%），氢氧化锂（7.0万元/吨，-0.14%）；⚫镍产品：电解镍（12.6万元/吨，0.56%），硫酸镍（2.9万元/吨，-0.44%）；⚫中游材料：三元正极（523动力型10.2万元/吨，0.00%；622单晶型12.2万元/吨，0.00%；811单晶型14.3万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（3.4万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（低端产品）1.7万元/吨，0.00%；人造石墨（中端产品）2.4万元/吨，0.00%；人造石墨（高端产品）3.5万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆0.94元/平，0.00%；9+3μm涂覆0.94元/平，0.00%）；电解液（铁锂型1.9万元/吨，0.00%；三元型1.8万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂6.3万元/吨，0.00%） 卢日鑫021-63325888*6118lurixin@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860515100003李梦强limengqiang@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517100003杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860524090005朱洪羽zhuhongyu@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860525010001 投资建议与投资标的 2024全球动力电池装车量TOP10出炉，当升科技中伟股份达成战略合作2025-02-19特斯拉上海储能工厂将投产，亿纬锂能签储能大单2025-02-10上汽与宁德时代深化战略合作，天赐材料美国布局推进2025-01-15 ⚫终端销量表现亮眼，需求增长保持向好态势。2024年1-12月，我国新能源汽车销量1286.5万辆，同比增长35%，动力电池装机量548.4GWh，同比增长41%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破。展望2025年，考虑动力/储能/出口等不同链条，我们认为锂电需求仍有望保持较强增长动能。 ⚫展望25年盈利有望延续向上趋势。锂电自22年初以来经历业绩连续下滑，24Q1筑底以来整体进入右侧趋势。小周期来看，锂电23年底以来也经历了一轮“量价齐跌—量稳价跌—以量补价—量升价稳”周期。目前我们观察到上游资源的见底、行业的出清与整合、加工费&产品结构的改善，均有望支撑行业进入右侧盈利持续改善周期。 ⚫固态电池技术路线聚焦，技术升级机会涌现。根据第二届中国全固态电池创新发展高峰论坛的共识，与欧阳明高院士的主旨报告，硫化物固态电解质匹配高镍三元正极和硅碳负极的技术路径已成为主流方向。短期内，半固态电池装车进展、全固态电池样品推出均有望带来催化效应；长期看，新兴应用场景如eVTOL对高能量密度电池需求迫切，或催生广阔增量空间。产业链内固态电解质、硅碳负极、高镍正极、固态电池设备等上游环节有望直接受益于技术迭代。 ⚫建议关注：宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、科达利(002850，未评级)、亿纬锂能(300014，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；充电桩及快充万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池三祥新材(603663，未评级)、上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 风险提示 ⚫政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险。 目录 1.本周观点.................................................................................................4 2.产业链新闻..............................................................................................5 2.1产业链重要新闻及解读.........................................................................................52.2产业链新闻一周汇总.............................................................................................62.3本周新车上市........................................................................................................8 3.重要公告梳理..........................................................................................9 3.1普利特（002324.SZ）：拟在马来西亚投资建设2.5GWh圆柱项目....................9 4.动力电池相关产品价格跟踪...................................................................10 5.风险提示...............................................................................................12 图表目录 图1：AION V霸王龙650智享版上市..........................................................................................8图2：AION RT 650智享版正式上市............................................................................................8图3：阿维塔07pro+正式上市......................................................................................................8图4：2025款腾势N7正式上市...................................................................................................8图5：方程豹豹5智驾版正式上市................................................................................................9图6：五菱宏光MINIEV四门版正式上市......................................................................................9 表1：本周上市公司公告汇总.....................................................................................................10 表2：动力电池相关产品价格汇总表...........................................................................................10 1.本周观点 ●终端销量表现亮眼，需求增长保持向好态势。2024年1-12月，我国新能源汽车销量1286.5万辆，同比增长35%，动力电池装机量548.4GWh，同比增长41%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破。展望2025年，考虑动力/储能/出口等不同链条，我们认为锂电需求仍有望保持较强增长动能。 ●产业链24Q3整体盈利趋势环比走稳略向上。上游锂资源和下游电池均实现明显复苏，中游材料三元、铁锂正极和电解液（含六氟磷酸锂）仍受到碳酸锂减值影响，其中三元负面影响较大，铁锂实现减亏；负极走稳，环比略降；隔膜环比有所恢复；铜箔略有减亏；辅材整体受二线结构件、铝加工企业下滑影响，盈利有较明显收窄。 ●展望25年盈利有望延续向上趋势。锂电自22年初以来经历业绩连续下滑，24Q1筑底以来整体进入右侧趋势。小周期来看，锂电23年底以来也经历了一轮“量价齐跌—量稳价跌—以量补价—量升价稳”周期。目前我们观察到上游资源端价格见底、行业的出清与整合、加工费&产品结构的改善，均有望支撑行业进入右侧盈利持续改善周期。 ●固态电池技术路线聚焦，技术迭代机会涌现。根据第二届中国全固态电池创新发展高峰论坛的共识，与欧阳明高院士的主旨报告，硫化物固态电解质匹配高镍三元正极和硅碳负极的技术路径已成为主流方向。短期内，半固态电池装车进展、全固态电池样品推出均有望带来催化效应；长期看，新兴应用场景如eVTOL对高能量密度电池需求迫切，或催生广阔增量空间。产业链内固态电解质、硅碳负极、高镍正极、固态电池设备等上游环节有望直接受益于技术迭代。 ●建议关注：宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、科达利(002850，未评级)、亿纬锂能(300014，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；充电桩及快充方向万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池领域三祥新材(603663，未评级)、上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能领域科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.1比亚迪成功下线60Ah固态电池 2月15日，在第二届中国全固态电池创新发展高峰论坛上，比亚迪锂电池有限公司CTO孙华军透露，比亚迪将在2027年左右启动全固态电池批量示范装车应用，2030年后实现大规模上车。 孙华军还表示，液态的三元电池跟固态的三元电池，理论上是可以做到固液同价。孙华军强调“产品力要综合地看，电动车上面的电池，寿命也好，充电也好，其实功率性能可能不是太大的问题，核心还是充电。把活性物质占比提高，把电解质的用量大幅度降低，是从设计上保证成本低的因素。” 据了解，在固态电池技术路线的选择上，比亚迪采用高镍三元(单晶)+硅基负极(低膨胀)+硫化物电解质(复合卤化物)的组合方案。有数据显示，比亚迪60ah的全固态电池能量密度达到400Wh/kg，为现有液态电池的两倍，-40℃低温启动能力与5C超快充（10分钟补充80%电量）的组合刷新行业纪录。比亚迪还在行业普遍面临的界面阻抗控制与低温性能衰减问题取得关键进展。其通过复合卤化物电解质技术，将-30℃环境下的放电效率提升至85%，较日韩竞品高出15个百分点。 国家知识产权局信息显示，2024年下半年比亚迪有多项全固态电池专利公开。例如：比亚迪一项名为“全固态电池、电池组和用电设备”的专利，公开号为CN