油脂每日报告

行业油脂 2025年2月25日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 一、行情回顾与操作建议 华东一豆：05+480（3月），05+280（4-5月），05+260（4-6月），05+250（5月），09+230（6-7月），09+250（6-9月）。东莞菜油贸易商报价：东莞各厂一级菜油05+150；东莞各厂三级菜油05+30。华东市场棕榈油现货24度报价P05+680元/吨。 油脂点评：原油期货下跌拖累油脂板块表现，另外P2505短线也存在技术面回调。受主产地减产以及斋月需求增长的预期，此轮棕榈油累计涨幅超过10%，可能会冲击前高位置。本周将召开POC会议，按照归纳法，会议期间波动较大。由于国内外主要产销区库存低位，棕榈油价格在2025年第一季度预计维持在较高水平，短期跌幅有限，但需关注印尼B40政策的实施情况以及马来西亚的出口数据变化。豆油受南美大豆丰产所导致的进口成本端压制，且市场传言国内进口大豆可能抛储，随着巴西大豆逐渐上市，二季度国内供应有望改善，表现最弱。国内菜油库存高位，利多匮乏，后期继续关注地缘政治以及菜籽买船进度。二季度棕榈油产量通常季节性增长；南美大豆收获季节到来；棕榈油相对其他植物油的溢价趋于回归正常，预示着反弹行情难以持续。前期推荐的价差套利逐步减持。后期需要密切跟踪POGO价差、各国生物柴油政策新动向、关税政策等。 二、行业要闻 据巴西咨询机构家园农商公司（PAN）称，2月21日，2024/25年度巴西大豆收获进度为37.63%，高于一周前的27.31%。作为对比，2024年同期的收获进度为38.69%，2023年同期为34.51%，过去五年同期收获进度平均为36.89%。巴西大部分地区的降雨减少，对收获推进有利，使得收获进度追上了近年来平均水平，未来几天的收获步伐有望继续保持加速。 美国农业信贷机构CoBank发布的2025年春播意向调查显示，2025年春 季美国农户将会大幅提高玉米种植面积，而其他作物（大豆、春小麦、高粱以及棉花）的种植面积预计降低。CoBank的调查显示，2025年美国大豆种植面积预计为8400万英亩，同比下降3.6%；玉米种植面积预计为9455万英亩，同比增长4.2%；春小麦（不包括杜伦麦）预计为1000万英亩，同比下降5.9%；棉花种植面积预计为1030万英亩，同比下降7.8%；高粱种植面积预计为570万英亩，同比下降9.5%。 交易商表示，美国农民今年春季的大豆种植面积或缩减，原因是种植玉米似乎更加有利可图。美国农业部（USDA）预计将在本周的年度农业展望会议上发布种植预估。 三、数据概览 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责申明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com