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关注度逆势提升引领港股龙头反弹

2025-02-24 未知机构 Gnomeshgh文J

根据数据显示，早前市场对煤炭关注度一度跌至2023年8月水平（当时板块随之见底）。但近两周，在煤价加速探底的过程中，市场关注度不降反升（尤其本周），截至今日中午收盘，神华H+2.6%，中煤H+1.1%，兖矿H+3.2%，值得重视。煤价加速探底中，关注度不降反升，侧面说明市场对煤价下跌已有充分认识，正所谓”市场皆知的利空、反倒意味利空出尽”。

市场扰动/鬼故事频现，侧面说明煤价离底已不远：（1）现货与长协发生倒挂或倒逼煤矿减产。（2）印尼低卡煤价格逆势上涨，进口利润收窄/倒挂，进口数量环比进一步下滑。（3）跌至成本后减产概率加大。

我们认为720附近是底部区域，煤价阶段性跌破实属正常（因为对于商品价格绝对底部而言，往往是情绪过度宣泄后的非理性下跌导致，容易下跌过度），但难以系统性跌破。港股龙头优先，尤其神华H。

风险提示：煤价下跌超预期。