策略接下来市场如何轮动20250223

2025年02月24日19:20 关键词关键词 科技股科技成长风格多空轮动风格轮动美元周期AI FAI新能源自主可控政策驱动数据要素创新药光伏锂电算力大模型科技投资者 全文摘要全文摘要 第三方专家强调，他们提供的信息及观点不代表具体证券的投资建议。讨论集中在科技板块近期的强劲表现，与2015年的互联网加行情对比，指出科技板块成交占比达45%，尽管如此，不意味着已见顶。专家分析市场情绪热烈，讨论科技板块未来走势及潜在接替板块。 策略策略-接下来市场如何轮动？接下来市场如何轮动？20250223_导读导读 2025年02月24日19:20 关键词关键词 科技股科技成长风格多空轮动风格轮动美元周期AI FAI新能源自主可控政策驱动数据要素创新药光伏锂电算力大模型科技投资者 全文摘要全文摘要 第三方专家强调，他们提供的信息及观点不代表具体证券的投资建议。讨论集中在科技板块近期的强劲表现，与2015年的互联网加行情对比，指出科技板块成交占比达45%，尽管如此，不意味着已见顶。专家分析市场情绪热烈，讨论科技板块未来走势及潜在接替板块。强调自2019年起，市场风格轮动变化，特别是经济周期与美元周期影响市场，团队自去年6月坚持大科技风格判断。讨论涵盖成长风格内部轮动，在科技成长板块过热情况下，如何寻找投资机会。总体认为，未来2到3年内，成长风格，尤其是AI相关方向的科技成长板块，将持续强势。 章节速览章节速览 ● 00:00科技板块近期市场表现及未来展望科技板块近期市场表现及未来展望 讨论了近期科技股的强劲涨势以及其对市场情绪的影响，指出尽管科技板块的交易状态较为拥挤，但成交额占比的高位并不一定意味着板块见顶。在讨论科技板块是否还能继续上涨，或者是否有其他板块可能崛起之前，介绍了研究团队自去年6月份以来对大科技风格切换的坚定预测和相关报告。 ● 02:12多空轮动、风格轮动与市场判断多空轮动、风格轮动与市场判断 对话讨论了在当前经济周期趋于走平的背景下，如何有效判断和利用市场轮动进行投资。强调了多空轮动、风格轮动和风格内部轮动的三个层级，并指出由于经济周期波动性降低，传统的通过判断经济周期来预测多空轮动的方法变得无效。相反，自2019年以来，市场的表现更多地受到风格和全球流动性周期的影响，特别是美元利率的波动成为关键指标。因此，投资者需要转向关注风格和美元周期，以把握成长股和红利板块的崛起。 ● 04:54美元周期下行对成长股与红利股交易的影响及风格轮动策略美元周期下行对成长股与红利股交易的影响及风格轮动策略对话分析了美元周期顶部开始下行时，成长股交易将取代红利股交易的结论。指出自去年6 月以来，成长股，特别是科技成长风格，在未来2到3年将占优。尽管目前某些成长股板块交易过热，但基于美元周期的下行趋势，成长股仍有至少两年以上的交易机会。为了应对短期过热，提出了风格内部轮动的策略，即在科技成长风格内部寻找轮动机会，除了AI和FAI方向，还有其他受益于美元利率筑顶向下的板块值得考虑。 ● 07:31新能源与科技成长风格的轮动策略新能源与科技成长风格的轮动策略讨论集中于新能源、光伏锂电等板块的潜力，以及政策驱动下的自主可控、低空卫星、商业航天和数据要素相关 产业的趋势。特别指出，在当前科技成长风格尤其是泛AI方向过热的情况下，市场轮动应关注成长风格内部的低位板块，如新能源和创新药等，尽管逻辑尚未完全成熟，但已开始从底部表现。结论强调在接下来的2到3年周期内，看好科技成长风格，并认为轮动应限于成长风格内部。 要点回顾要点回顾 科技板块近期表现如何，是否处于情绪交易的高位？科技板块是否因短期交易过热而结束上涨趋势？科技板块近期表现如何，是否处于情绪交易的高位？科技板块是否因短期交易过热而结束上涨趋势？近期科技板块涨势强劲，成交占比达到了45%的高位，这是自2018年以来的一个高位水平。这表明科技板块当前处于较为拥挤且情绪较为热烈的状态，但成交额占比高并不一定代表板块即将见顶。短期内科技板块的交易热度并不决定其行情结束的时间级别，这个时间主要取决于美元周期。目前至少还有两年以上的时间供成长股板块进行交易，因此即使短期看似交易过热，也不意味着科技板块行情已经结束。 你们团队对于市场轮动有什么样的框架和观点？为什么在当前市场环境下不建议直接根据经济周期来判你们团队对于市场轮动有什么样的框架和观点？为什么在当前市场环境下不建议直接根据经济周期来判断断多空轮动？多空轮动？ 我们团队自去年6月份以来坚定地提出了大科技风格的切换。在轮动框架上，我们提出自上而下的轮动有三个层级：多空轮动、风格轮动和风格内部轮动。在当前经济周期趋于走平、周期性弱化的背景下，我们不再建议通过经济周期判断多空轮动，而是更侧重于把握风格轮动，尤其是美元周期对市场风格的影响。由于过去三年半的经济周期特征下，市场多空轮动明显跟随经济周期波动，但在2019年后，经济周期的波动性显著降低，仅依靠经济周期规律判断多空轮动的有效性减弱。此外，全球流动性周期尤其是美元利率的变化对市场的影响变得更为显著。 美元周期如何影响市场风格轮动？美元周期如何影响市场风格轮动？ 美元周期顶部下行时，成长股交易将取代红利股交易成为主导。当前美元指数和美债利率高位震荡，但成长股交易已经开始，类似于1981年美元处在底部时的情况。因此，根据美元周期判断，成长股风格在未来2到3年内仍将是占优风格，不看好红利风格的表现。 在科技成长风格下，如何进行轮动操作？在科技成长风格下，如何进行轮动操作？ 在科技成长风格内部轮动，我们主要关注AI和FAI等相关方向，但同时也会考虑受益于美元利率筑顶向下的其他板块。例如新能源领域，虽然部分细分领域的逻辑尚未十分明确，但股价已从底部开始表现，包括光伏锂电的新技术、新型电力系统、未来能源等方向。此外，自主可控领域的突破和国产化渗透提升方向，以及政策驱动的产业趋势品种如低空卫星、商业航天和数据要素相关领域（如数据运营平台、资源开发商、医保数据跨境流通、数据安全等）也是值得关注的轮动方向。 如果市场出现高低切现象，会选择哪些方向进行切换？如果市场出现高低切现象，会选择哪些方向进行切换？ 如果要做高低切，我们会在成长风格内部寻找低位的成长方向进行切换，即使这些方向短期逻辑不够强。因为我们目前处于科技成长风格的趋势中，风格轮动限定在成长风格内部进行。不太可能市场会大幅度切换到科技成长风格之外的方向去表现。选择低位成长方向进行交易，而非市场风格的整体切换。 对于当前市场轮动的看法是什么？对于当前市场轮动的看法是什么？ 我们目前不关注多空轮动，因为这是基于经济周期波动性。自去年6月份以来，我们明确指出在接下来2到3年的周期中看好成长风格，尤其是以泛AI为主的品种。尽管当前科技成长风格尤其是AI方向指标呈现过热状态，但市场轮动仍将主要集中在成长风格内部的低位板块，即使它们的逻辑尚未完全强化，或者会关注那些已出现积极信号的成长内部板块，比如最近受到关注的创新药和部分新能源品种。