聚酯产业链期货日报

2025年2月5日 聚酯产业链期货日报 【基础数据】 研究员：隋斐 期货从业证号：F3019741投资咨询从业证号：Z0017025:021-6578 9235:suifei_qh@chinastock.com.cn 【行情研判】 PX 今日PX2505主力合约收于7152（+42/+0.59%）。3月MOPJ目前估价在657美元/吨CFR。今天PX价格上涨，商谈气氛有所好转，两单4月亚洲现货均在866成交。尾盘实货3月在854/875商谈，4月在858/872.5商谈，5月在864有买盘，3/4换月在-10/0商谈。3月现货浮动在-12有买盘报价。今日PX估价在864美元/吨，较昨日上涨6美元。 春节期间，美国总统特朗普对加拿大、墨西哥和中国前三大贸易国宣布加征关税政策，其中对加拿大石油的关税在10%，加拿大随即对美国加征关税提出反制措施，加拿大作为美国最大的汽油进口国，可能会导致美国中西部地区的汽油价格上涨。同时，美国对中国商品加征10%关税的政策将使中国纺织品出口成本增加，或将对中国纺织行业利润带来挤压。另外，此次签署的行政令取消了美国对价值低于800美元的小额货物的“最低限度”关税豁免，这可能将对某些廉价在线零售商的销售产生影响。而此次由于特朗普动用了《国际紧急经济权力法》可能导致关税政策很快落地，可能对聚酯和纺服的出口带来不利的影响。 目前，国内PX估值整体偏低，二季度对应炼厂检修季，PX开工有走弱的预期。过去 三年，亚洲充当了补充美国高辛烷值组分的主要来源，PX亚洲开工率在二季度整体偏低。关注后期PTA新装置投产、下游游终端企业复工、节后企业订单情况以及后期美国加征关税的影响，随着二季度PX检修季的到来，预计PX将开启去库通道，PX供需格局预期好转。 PTA 今日PTA2505主力合约收于4990（-2/-0.04%），本周及下周货在05贴水65~70成交，个别略低在05-75，价格商谈区间在4890-4950附近。2月下在05贴水65-67有成交。今日主流现货基差在05-68。 今日PTA期货价格震荡整理，PTA主流现货基差在05-65附近，较节前变化不大。春节期间，国际油价和外盘PX价格小幅走弱，美国总统特朗普对加拿大、墨西哥和中国前三大贸易国宣布加征关税政策，其中对加拿大石油的关税在10%，另外，美国对中国商品加征10%的关税，此举将使中国纺织品出口成本增加，或将对中国纺织行业利润带来挤压。另外，此次签署的行政令取消了美国对价值低于800美元的小额货物的“最低限度”关税豁免，这可能将对某些廉价在线零售商的销售产生影响。而此次由于特朗普动用了《国际紧急经济权力法》可能导致关税政策很快落地，可能对聚酯和纺服的出口带来不利的影响。 节后供应方面来看，逸盛新材料一套360万吨PTA装置已于1月27日重启，目前负荷5成，后期提负情况视需求而定，逸盛海南一套250万吨计划2.14起检修3周，英力士一套125万吨PTA装置预计春节后重启，汉邦石化220万吨PTA装置预计3月附近重启，PTA开工率变动不大，关注后期PTA新装置的投产计划以及在加工费低位下的计划外装置变动。需求方面，去年12至今年1月，聚酯累计新增产能200余万吨，新产能投放数量高于去年同期水平。2月下旬到3月份，聚酯检修装置将陆续复产，整体利润尚可，随着终端节后复工聚酯开工率预计回到9成附近。一季度关注土耳其sasa150万吨/年的PTA新装置投产情况，投产后可能对PTA出口产生抑制。PTA供需矛盾不大，关注计划外的装置变动情况以及油价和宏观政策对商品价格的整体影响。 MEG 今日EG2505期货主力合约收于4662（-59/-1.25%），目前现货基差在05合约升水30-33元/吨附近，商谈4694-4698元/吨，下午几单05合约升水33元/吨附近成交。3月下期货基差在05合约升水51-54元/吨附近，商谈4715-4718元/吨附近。 今日MEG期货价格震荡下行，基差较节前小幅走弱，上游原料方面，春节期间，国际油价较节前小幅走弱，外盘乙烯价格较节前持稳，日本CFR石脑油价格较节前下跌3.5%左右。美国总统特朗普近期对加拿大、墨西哥和中国前三大贸易国宣布加征关税政策，其中对加拿大石油的关税在10%，同时，美国对中国商品加征10%关税的政策将使中国纺织品出口成本增加，或将对中国纺织行业利润带来挤压。另外，此次签署的行政令取消了美国对价值低于800美元的小额货物的“最低限度”关税豁免，这可能将对某些廉价在线零售商的销售产生影响。而此次由于特朗普动用了《国际紧急经济权力法》可能导致关税政策很快落地，可能对聚酯和纺服的出口带来不利的影响。 供应方面，节前因美国寒潮天气影响而停车的部分装置已经重启，国内方面，节前临时停车的成都石油化工36万吨/年乙二醇装置已恢复正常，负荷在6成附近，另外三江石化100万吨/年的EO-EG联产装置目前已正常重启，该装置此前于1月上旬停车检修。2月中下旬陕西榆林化学计划停车更换催化剂，富德能源50万吨/年乙二醇装置计划2月份内停车10天左右，古雷石化70万吨/年乙二醇装置计划2月25起停车检修一个月，乙二 醇国内检修装置有限，开工率整体预计小幅提升。今日华东主港地区MEG港口库存约67.2万吨附近，较节前（1.26）增加12万吨。累库数量高于去年同期，乙二醇价格可能呈现相对弱势。 PF 今日PF2503期货主力合约收于6874（-4/-0.06%）。期现及贸易商低价走货，基差报价：华宏货源03-30~平水，中磊、三房、新拓、华西货源普遍在03+50~+70区间。 今日短纤期货价格随原料端震荡整理，工厂报价较节前持稳，期现及贸易商低价出货，基差报价在03合约-30到+70之间，市场整体观望。 春节期间，美国总统特朗普对加拿大、墨西哥和中国前三大贸易国宣布加征关税政策，其中对加拿大石油的关税在10%，国际油价波动增加。同时，美国对中国商品加征10%关税的政策将使中国纺织品出口成本增加，或将对中国纺织行业利润带来挤压。另外，此次签署的行政令取消了美国对价值低于800美元的小额货物的“最低限度”关税豁免，这可能将对某些廉价在线零售商的销售产生影响。而此次由于特朗普动用了《国际紧急经济权力法》可能导致关税政策很快落地，可能对聚酯和纺服的出口带来不利的影响。 今日短纤平均产销在17%左右，节后直纺涤短平均负荷恢复至71%，较节前上升4.3%，纯涤纱及涤棉纱节后复工较快，部分纱厂价格上调50元/吨。目前短纤工厂利润良好，终端坯布库存较高，关注后期终端的开工恢复情况，在节前备货的基础上节后终端预计先消耗原料库存，短纤价格整体跟随原料端走势。 PR 今日PR2503主力合约收于6224（-4/-0.06%）。日内聚酯瓶片市场成交整体一般，局部低位成交尚可，个别工厂基差交易多为03-20。2-3月订单适量成交在6180-6240元/吨出厂不等,局部略高或略低，品牌不同价格略有差异。 目前瓶片加工费估值偏低，今日华润珠海50万吨聚酯瓶片装置计划今日开始升温重启，万凯浙江55万吨计划1季度检修，腾龙25万吨计划春节后检修，逸盛海南1月中附近一套50万吨装置停车检修，预计维持2个月，另一套60万吨装置计划1月下旬附近停车检修，预计维持一个半月。二季度对应瓶片水料的生产旺季，关注后期装置检修落实和瓶片新装置的投产节奏。 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货、wind 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致 的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号楼31层2702单元31012室、33层2902单元33010室上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799