纯碱周度报告：供需宽松，震荡运行

供需宽松，震荡运行 宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格：宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 摘要： 供需关系：当前纯碱部分企业利润略亏，开工表现高位震荡，本周国内纯碱开工预期高位运行。纯碱下游需求预计有所提升，下游浮法玻璃预期产量上升，下游光伏玻璃日熔量提升。纯碱供需宽松背景下，企业库存预期高位有所下降。预计纯碱价格近期震荡运行，05合约下方支撑1470一线。建议短线高抛低吸，注意止损。 作者姓名：蒯三可期货从业资格号：F3040522作者姓名：蒯三可期货从业资格号：F03040522期货交易咨询从业证号：Z0015369邮箱：kuaisanke@nzfco.com 目录 图表目录..................................................................3第1章行情回顾...........................................................4第2章价格影响因素分析...................................................52.1供需分析.........................................................52.1.1.供应端分析—供应预期高位运行...............................52.1.2.需求端分析—纯碱下游需求有所提升...........................62.1.3.库存分析—纯碱企业库存高位下降............................62.2持仓分析..........................................................7第3章行情展望与投资策略..................................................7免责申明..................................................................9 图表目录 图表1：纯碱现货价格（元/吨）..........................................4图表2：纯碱产能利用率变化（%）........................................5图表3：纯碱企业利润变化（元/吨）......................................5图表4：光伏玻璃日度熔量变化(吨/天)....................................6图表5：浮法玻璃日度熔量变化(吨/天)....................................6图表6：纯碱厂家库存变化（单位：万吨）.................................6图表7：国内纯碱企业出货率（单位：%）..................................6表1：纯碱2505合约前20会员持仓表.......................................7 第1章行情回顾 国内纯碱市场走势稳中提振，有企业低价上移。隆众资讯数据监测，周内纯碱产量72.49万吨，环比增加0.46万吨，涨幅0.64%，产能利用率87.85%，上周87.30%，环比增加0.55%，前期停车企业复产至正常，个别企业临时停车，整体开工及产量波动小；周内，纯碱厂家库存185.59万吨，周减少2.29万吨，跌幅1.22%。近期，产销尚可，个别企业受检修预期，发货加快；周内，企业待发订单窄幅下降，维持10+左右，基本上到月底。 消息面： 1、财政部、税务总局、住房城乡建设部发布《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》，国家税务总局发布《关于降低土地增值税预征率下限的公告》，均自2024年12月1日起执行。 2、中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，会议提出，有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线，持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，推动构建房地产发展新模式，稳妥处置地方中小金融机构风险。 数据来源：隆众资讯，宁证期货 第2章价格影响因素分析 2.1供需分析 2.1.1.供应端分析—供应预期高位运行 隆众资讯统计，截至2月20日，纯碱综合产能利用率87.85%，上周87.30%，环比增加0.55个百分点，其中氨碱产能利用率86.57%，环比持平，联产产能利用率84.71%，环比增加1.19个百分点。14家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率87.90%，环比持平。本周纯碱装置周度开工率预期89+%。 截止2月20日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-104.40元/吨，环比增加10元/吨。周内成本端煤炭价格继续下行，纯碱受装置检修预期的影响，价格维持稳定，因此在成本下跌的影响下，利润小幅缓和。中国氨碱法纯碱理论利润-129.72元/吨，环比增加3.92元/吨。周内成本端焦炭价格震荡下行，而纯碱价格表现坚挺，受检修预期影响，企业挺价意向较高，因此纯碱利润小幅增加。 数据来源：隆众资讯，宁证期货 2.1.2.需求端分析—纯碱下游需求预计有所提升 光伏玻璃产量：截至2月20日，全国光伏玻璃在产窑炉94座，在产产线共计415条，在产日熔量82097吨/日。本周有堵窑口企业存恢复预期，行业供给预计陆续提升，下游需求恢复节奏加快，叠加行业未来存涨价预期，部分下游组件厂开始备货，带动光伏玻璃消费提速，行业库存开始下行，预计本周行业出货情况仍较好。 浮法玻璃产量：截至2月20日，全国浮法玻璃产量109.08万吨，环比-0.22%，同比-9.44%。浮法玻璃行业平均开工率76.43%，环比持平；浮法玻璃行业平均产能利用率77.71%，环比-0.17个百分点。前期点火的2条产线预计本周出玻璃，暂无产线放水的情况下，产量存增加预期。 数据来源：隆众资讯，宁证期货 数据来源：隆众资讯，宁证期货 2.1.3.库存分析—纯碱企业库存高位下降 截止2月20日，国内纯碱厂家总库存185.59万吨，周减少2.29万吨，跌幅1.22%。其中，轻质纯碱90.19万吨，环比增加3.38万吨；重质纯碱95.4万吨，环比减少5.67万吨。 数据来源：隆众资讯，宁证期货 数据来源：隆众资讯，宁证期货 2.2持仓分析 截至2月21日，纯碱2505合约前20会员持买仓量560523，减少9969，前20会员持卖仓量736217，增加16609，前20会员净持仓量偏空。 表1：纯碱2505合约前20会员持仓表 第3章行情展望与投资策略 当前纯碱部分企业利润略亏，开工表现高位震荡，本周国内纯碱开工预期高位运行。纯碱下游需求预计有所提升，下游浮法玻璃预期产量上升，下游光伏玻璃日熔量提升。纯碱供需宽松背景下，企业库存预期高位有所下降。预计纯碱价格近期震荡运行，05合约下方支撑1470一线。建议短线高抛低吸，注意止损。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司四川分公司 地址：四川省成都市金牛区沙湾东二路1号、5号2栋24层6号电话：028-83518366 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部 地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 免责申明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。