南华玻璃产业链日报20250224

基本面信息

截至2025年2月20日，全国浮法玻璃样本企业总库存为6555.9万重箱，环比增加245.5万重箱，环比上升3.89%，同比上升20.84%。库存天数达到30.4天，较上期增加1.2天。华北地区出货一般，需求偏弱，业者采购节奏减缓，库存整体呈增长趋势。华东市场库存继续上涨，但当地企业产销好转，累库速度放缓。华中市场变化不大，中下游采买积极性欠佳，库存延续上涨。华南区域下游开工需求有限，部分企业出货一般，库存继续增加。

南华观点

上周华东和沙河地区产销有所起色，除厂家降价促销外，需求预期略有回暖。湖北地区库存压力较大，现货价格偏弱，仍有降价预期，产销无明显改善。数据显示，浮法玻璃1-2月表需累计下滑约10%。从供需格局看，供应端保持低位波动，但实际冷修产线不及预期，且仍有新点火产线，需关注上游产能是否延续出清态势及价格变动下的点火节奏变化。市场对远期需求存在博弈，全年角度看，地产竣工推导无法给予过于乐观的需求预期，但供应同比下滑显著，不排除阶段性或迎来错配。远期需求尚未证伪，盘面以预期推动为主。

玻璃期货分析

• 主力合约收盘价和持仓量：近期主力合约收盘价波动较大，持仓量呈现区间震荡。
• 季节性分析：主力合约收盘价季节性波动明显，月差（05-09、09-01）呈现周期性变化。
• 仓单库存：郑商所玻璃仓单库存季节性波动，日度产销情况显示沙河、湖北、华东、华南地区产销率有所变化。

玻璃现货价格

• 沙河交割品价格：2025年2月24日均价为1271.6元/吨，环比下降1.4元/吨。
• 各区域5mm浮法玻璃价格：华北地区1280元/吨，华东地区1270元/吨，华南地区1410元/吨，华中地区1270元/吨，东北地区1240元/吨，西北地区1330元/吨，西南地区1350元/吨。
• 主力合约基差：沙河交割品基差季节性波动，近期基差走弱。

玻璃生产情况

• 日熔量和损失量：浮法玻璃和光伏玻璃的日熔量及损失量呈现季节性变化。
• 成本和利润：以煤炭、石油焦、天然气为燃料的浮法玻璃生产成本和利润季节性波动，煤炭燃料成本较高，利润空间相对较小。

研究结论

当前玻璃市场供应端保持低位波动，但实际冷修产线不及预期，新点火产线仍存，需关注产能延续出清态势。需求端预期回暖，但全年需求仍不乐观。现货价格季节性走弱，期货盘面以预期推动为主。建议关注远期供需错配可能性及价格变动下的产能节奏变化。