【能源】周报-2025-02-21

作者:蓝天祥从业资格证号:F3058578投资咨询资格证号:Z0000895创作日期：2025.2.21标题:主流钢厂对焦炭采购价第九次下调煤炭期现货价格震荡向下运行 摘要： 煤炭行业在煤炭市场价格形成机制和煤矿产能储备制度实施指引下，按照国家发改委确定的市场煤价合理区间运行的具体要求，明确煤电将承担保障电力安全和调节功能重要作用的发展定位，明确“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制定位。在行业内持续增产保供稳价成效显著，持续提升政府、电厂、煤企和流通环节储备能力建设和煤矿产能储备的政策导向下，特别是煤炭由“增产保供稳价”转向“稳产保供”，伴随2025年电煤中长期合同签订工作完成和煤电容量电价机制、煤矿产能储备制度的发布实施。 叠加主流钢厂对焦炭采购价第九次调降50-55元/吨的落地，煤矿复工复产的持续落实。伴随迎峰度冬的即将结束，动力煤供消仍将处于平衡格局的延续、煤价震荡向下运行；双焦期货价格处于高位震荡向下运行走势。一、期现货市场价格走势回顾 （一）本周期货行情回顾 1.焦煤期货行情回顾 本周焦煤期货价格处于震荡上行格局，截至2月20日收盘，焦煤期货JM2505合约收盘价为1121元/吨，较2月14日收盘价1085元/吨上涨36元/吨。持仓量为347834手，较2月14日的持仓量348357手减少523手。2.焦炭期货行情回顾 本周焦碳期货价格处于大幅震荡上行格局，截至2月20日收盘，焦碳期货J2505合约收盘价为1742元/吨，较2月14日收盘价1681.5元/吨上涨60.5元/吨。持仓量为41673手，较2月14日的持仓量41232手增加441手。（二）本周现货行情 1.动力煤现货行情 （1）国际三大港现货价格 截至2月14日国际三大港口纽卡斯尔动力煤现货周报价下跌3.6美元/吨至101.80美元/吨，欧洲ARA上涨0美元/吨至119.25美元/吨，理查兹RB动力煤现货周报价下跌0美元/吨至102.50美元/吨。 本周动力煤主要港口的平仓价普遍下跌。截至2月20日皇岛港、京唐港、广州港、天津港动力煤平仓价分别为724元/吨、729元/吨、807.69元/吨和752.82元/吨，较2月14日分别下跌17元/吨、17元/吨、19.71元/吨和86.66元/吨。 （3）动力煤市场价 本周动力煤秦皇岛港口的动力末煤平仓价普遍下跌。截至2月20日Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤价格分别为776.03元/吨、724元/吨、630元/吨、559元/吨。较2月14日报价分别下跌18.19元/吨、17元/吨、21元/吨和17元/吨。 数据来源：Wind，英大期货2025年2月份，动力煤年度长协价格小幅下调，Q5500、Q5000、Q4500动力煤年度长协价格分别为691元/吨、628 元/吨和565元/吨，较2025年1月份年度长协价格分别下调2元/吨、3元/吨、1元/吨。2.焦煤现货行情 （1）焦煤主要港口（京唐港）报价 数据来源：Wind，英大期货 截至2月20日京唐港主焦煤库提价为1460元/吨，京唐港焦煤库提价为1200元/吨。较2月7日报价分别下跌0元/吨和0元/吨。（2）焦精煤出厂价 数据来源：Wind，英大期货截至2月14日唐山、开滦、平顶山、水城、邢台、邯郸焦精煤出厂价分别为1280元/吨、1290元/吨、1710元/吨、 1490元/吨、1420元/吨、1450元/吨，较2月7日周报价分别下跌30元/吨、30元/吨、0吨、0元/吨、0元/吨、0元/吨。3.焦炭现货行情 （1）冶金焦报价 数据来源：Wind，英大期货截至2月20日中国冶金焦平均价、一级冶金焦、二级冶金焦和三季冶金焦报价分别为1440元/吨、1480元/吨、1338元/ 吨、1633元/吨，较2月14日分别下跌42元/吨、44元/吨、50元/吨、12元/吨。（2）一级冶金焦出厂价 截至2月20日连云港、天津港、日照港一级冶金焦价分别为1538元/吨、1580元/吨和1500元/吨，较2月14日价分别下 跌50元/吨、50元/吨、50元/吨。 二、基本面数据分析 （一）供给侧 1.动力煤（1）12月煤炭进口5498.2万吨 2024年12月份煤及褐煤进口5234.6万吨，同比增长10.7%；1-12月份煤及褐煤进口54269.7万吨，同比增长14.40%。 2024年12月份生产原煤83885万吨，同比增长4.20%；1-12月份，生产原煤475896万吨，同比增长1.30%。 （1）12月焦煤进口 2024年12月份焦煤进口1071万吨，同比减少6.58%；1-12月累计进口12189.5万吨，同比增长19.62%。 数据来源：Wind，英大期货 （2）12月份焦煤产量 数据来源：Wind，英大期货2024年12月份焦煤产量4045.63万吨，较上年同期的3905万吨增加140.63万吨。3.焦炭 （1）12月焦炭进口2024年12月进口焦炭185.45万吨；1-12月份焦煤进口量1283.95万吨，同比减少1088.7万吨。 数据来源：Wind，英大期货（2）12月份焦炭产量 2024年12月焦炭产量4148万吨，同比增长0.20%；1-12月焦炭产量为48927万吨，同比减少0.80%。（二）需求侧 1.动力煤 （1）全社会用电大幅增长2024年12月全社会用电量8835亿千瓦时，同比增长3.20%；1-12月全社会用电量98521亿千瓦时，同比增长6.80%。 期货 2024年12月份全社会发电量为8462亿千瓦时，同比增长0.60%；1-12月份全社会发电量为94181亿千瓦时，同比增长4.60%。（3）火电发电量大幅增长 2024年12月份全社会火电发电量为5975亿千瓦时，同比下降2.600%；1-12月份全社会火电发电量为63438亿千瓦时，同比增长1.50%。 2024年12月份水泥产量15512万吨，同比减少2.00%；1-12月份水泥产量182524万吨，同比减少9.50%。 （1）焦煤总供给量 （1）焦炭表观消费量 2024年12月焦炭表观消费量4093.95万吨，较上年同期的4049.81万吨增加44.14万吨；1-12月焦炭表观消费量48108.04万吨，较上年同期的48404.73万吨减少266.69万吨。（2）粗钢产量 2024年12月粗钢产量7597万吨，同比增长11.80%；1-12月粗钢产量为100509万吨，同比减少1.70%。 货 本周重点港口煤炭库存企稳运行，截至2025年2月20日曹妃甸港和秦皇岛港库存合计为1290万吨，较2025年2月14日1235万吨增加55万吨。2.独立焦化厂焦煤库存 2025年2月14日，产能≥200万吨、100-200万吨和小于100万吨的独立焦化厂焦煤库存分别为374.16万吨、332.76万吨和31.65万吨，环比上周分别减少49.37万吨、50.05万吨和-0.72万吨。 数据来源：Wind，英大期货 2025年2月14日天津港、连云港、日照港、青岛港焦炭库存分别为62万吨、0.15万吨、50万吨和75.5万吨，环比上周分别增加5万吨、0.07万吨、5万吨和3.5万吨。四、下周展望与操作策略 （一）下周展望 下周煤炭供给将在持续增产保供稳价基础上平稳运行，动力煤供给应该处于宽平衡格局；焦煤焦炭在频繁提降后震荡运行，双焦价格将延续宽幅震荡运行格局。（二）下周操作策略 1.套期保值策略 对于煤炭生产企业，建议把握煤价高位套期保值机会，及时利用期货进行卖出套期保值操作；对于煤炭需求企业，建议关注市场价格走势和政策发布，择机进行买入套期保值操作；对于煤炭贸易企业，建议根据订单或销售合同择机进行套期保值操作。2.投机策略 对于煤炭的投机者，建议把握市场不确定因素的机会操作。 【碳酸锂】 作者:张明月从业资格证号:F3080273投资咨询资格证号:Z0018558创作日期:2025-02-21标题:供给增量大于需求，锂盐价格承压 摘要： 目前碳酸锂价格下行压力较大，供给的恢复以及需求端的不确定使得碳酸锂价格承受一定下行压力。 供给方面，大部分锂盐厂检修结束，产量逐步恢复至节前水平，甚至部分头部企业产能扩张及技术更新使得产量上行。叠加从智利等进口的碳酸锂二三月陆续到港，预计碳酸锂总体供应充足。需求方面，终端动力电池方面，1月受到春节假期等因素的影响，新能源汽车及动力电池装车量环比均出现明显下降，但 是伴随着节后以旧换新政策的发力和政策对汽车“换能”的支持，以及从民营企业座谈会可以看出国家对电池行业及电动汽车行业的支持力度明显，预计动力电池和电动汽车消费仍有较强增长预期。储能电池方面，尽管强制配储取消，但是新能源电价全面市场化的推进使得自愿配储意愿升高，此外《新型储能高质量发展行动方案》的出台也表明国家对于新型储能制造业的重视，储能电池需求增长空间依然巨大。一、行情回顾 （一）期货行情回顾本周碳酸锂价格震荡上行，截止2月21日收盘，主力合约2505收于76620元/吨，收盘价相比上周下行560元/吨 （-0.21%）。 （二）现货行情回顾 截止2月21日，国内电池级碳酸锂(99.5%为主)的市场主流成交价格7.54-7.69万元/吨，市场均价为7.615万元/吨，相比上周末下行100元/吨。国内工业级碳酸锂(99.0%)市场主流报价区间在7.315-7.415万元/吨，市场均价7.365万元/吨，相比上周末下行250元/吨。 二、基本面分析 （一）供需情况锂矿方面，海外矿山报价仍处于高位，但是下游压价意愿较强，市场对高价锂辉石的接货意愿不强。相比于海外矿石，国 内矿石虽然报价偏高，但整体询价和交易情况好于海外。 锂盐方面，本周碳酸锂现货价格依然承压。从需求端来看，下游材料厂节前备货相对充足，节后仅有部分厂家存在刚需补库的需求。此外，根据上海有色调研显示，部分材料厂目前3月排产尚未有十分明确的指引，市场成交相对冷清。供应方面， 大部分锂盐厂检修工作结束，产量恢复至正常水平，结合海外锂盐进口情况，碳酸锂供大于求的情况预计将持续，锂盐价格下行压力较大。 数据来源：百川盈孚，英大期货（二）下游材料厂情况 三元材料方面，根据上海有色调研显示，三元材料厂在3月的订单需求恢复情况有所不同。6系材料的订单较为乐观，而5 系和8系材料或难以达到节前预期。许多企业仍在观望阶段，等待2月底下游订单情况以决定未来的生产计划。整体来看，行业集中度进一步加强，中小企业订单减少显著，市场竞争加剧，资源和订单向头部企业集中。磷酸铁锂方面，本周磷酸铁锂价格持稳，加工位无明显变化。本周磷酸铁锂开工率整体稳定，部分小型铁锂厂有减产或停 产的行动。需求方面，下游电芯厂对2月采购量出现小幅减量，导致部分供应链结构出现小幅调整，预计磷酸铁锂或将出现累库情况。 三、行业数据 1.我国1月汽车产销环比下滑 2月17日，中汽协发布1月汽车工业产销情况。1月我国汽车产销分别完成245万辆和242.3万辆，环比分别下降27.2%和30.5%，产量同比增长1.7%，销量同比下降0.6%。 新能源汽车方面，1月我国新能源汽车产销分别完成101.5万辆和94.4万辆，同比分别增长29%和29.4%。其中，国内销量79.3万辆，环比下降45.8%，同比增长26.2%，新能源乘用车国内销量75.6万辆，环比下降45.7%。中汽协认为，1月有效工作日减少，但是汽车产量实现同比增长，其中新能源汽车产销和出口延续良好表现，行业平稳开局。2.受春节影响1月动力电池装车量环比下滑，磷酸铁锂占据市场主流 中国汽车动力电池产业创新联盟发布的2025年1月动力电池月度信息显示，1月，我国动力电池装车量38.8GWh，环比 下降48.6%，同比增长20.1%。其中，三元电池装车量8.5GWh，占总装车量22.1%，环比下降40.4%，同比下降32.2%；磷酸铁锂电池装车量