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每日投资策略

2025-02-24 招银国际 caddie💞

全球市场观察

中国股市：延续大涨，恒生科技涨6.5%，可选消费、资讯科技与医疗保健领涨，能源、原材料与必选消费下跌。受美股下跌拖累，中概股高开低走。人民币下跌。特朗普发布美国优先投资政策备忘录，限制对华投资，短期内或削弱中国市场信心，但中国经济年内改善势头不改。
欧股：收涨，必选消费、医疗保健和原材料上涨，能源、工业与信息技术下跌。更低利率、更低估值、俄乌和平前景改善和中国股市大涨支撑欧股跑赢美股。欧债收益率小幅回落，欧元与英镑下跌。欧洲2月制造业PMI好于预期，但服务业PMI低于预期，法国服务业PMI创2023年以来新低。市场预期欧央行年内进一步降息幅度升至80个基点。英国2月PMI好于预期，1月零售销售同比增长1.7%，缓解英镑下跌势头。
美股：下跌，可选消费、信息技术与工业领跌，必选消费等防御性板块收涨，纳指跌超2%，道指抹去特朗普上任以来涨幅。美国经济数据显示滞涨风险隐现，2月服务业PMI意外进入收缩区间创两年最低，2月密西根大学消费者信心指数和1月成屋销量降幅均超预期，但消费者长期通胀预期大幅升至3.5%创1995年以来新高，担心特朗普新关税将推升通胀。市场避险情绪升温，VIX上升，投资者对美联储降息预期有所上升，美债收益率降至两周新低，美元指数先跌后升。特朗普上任点燃的动物精神已消退，投资者日益担心关税增加、移民减少、政府支出削减和内外冲突增加可能推升通胀与经济不确定性。高利率、高估值和不确定性将令美股波动性上升，并对经济产生一定紧缩效应。预计美联储上半年可能延续暂停降息，9月或12月再次降息1次。
日元：小幅上涨，日本1月CPI同比增长4%略高于预期提振日元与日债收益率，日本央行行长称未来如果出现异常上升将通过购买国债熨平波动。油价下跌，因市场预期美国经济可能放缓。

每日投资策略

行业点评：
- 半导体：阿里巴巴增加资本支出，利好国内AI基础设施供应商，如中际旭创和生益科技。
- 中国医药：药品价格政策有望优化，创新药将覆盖获得更好的支付环境。医疗AI加速商业化落地，如讯飞医疗科技、医脉通和联影医疗。
公司点评：
- 网易云音乐：FY24业绩符合预期，经调整净利润同比增长108%，公司将继续专注于提升用户体验，盈利预测上调，估值方法改为PE估值，目标价202.5港元，维持“买入”评级。
- 友邦保险：预计全年新业务价值同比增长20%至47.7亿美元，OPAT重回正增长，投资业绩改善，每股股息预计同比+11%至0.23美元，全年派息率近39%，资本及财务指标保持稳健，维持“买入”评级，目标价94.0港元。
- 联影医疗：与联影智能深入协同，已在全线设备产品中融入AI应用，多维度赋能医疗场景，AI及智能化应用已覆盖全产品线，维持“买入”评级，目标价168.08元人民币。