碳酸锂市场周报（2025年2月21日）
市场行情
- 碳酸锂期货和现货价格上周整体维持区间震荡，工碳和电碳价差有所收窄。
- 主力合约2505合约收于76620元/吨。
- SMM电池级碳酸锂现货均价7.62万元/吨，工业级碳酸锂均价7.37万元/吨，周环比分别下跌0.13%和上涨0.34%。
- 电碳和工碳价差缩窄至2500元/吨。
供给
- 上游陆续复产速度较快，智利发运碳酸锂增加，后续供应增量预期明确。
- 1月碳酸锂产量62490吨，环比减少7175吨，同比增长50.49%。
- 电池级碳酸锂产量46765吨，较上月减少6060吨，同比增加68.82%。
- 工业级碳酸锂产量15725吨，较上月减少1115吨，同比增加13.77%。
- 2月碳酸锂周度产量17164吨，周环比增加2552吨。
- 锂辉石提锂大幅减少，盐湖季节性影响弱化有小幅增量。
- 江西和四川两大主产区产量大幅减少，青海产量小幅增加。
- 碳酸锂月产能预计12.8万吨，较上月继续提升。
- 2月碳酸锂月度开工率预计45%，较上月提升1%。
- 全环节库存继续累库，冶炼厂和其他环节库存累积幅度较大，下游库存量有一定减少。
- 交易所仓单近期持续减量。
- 碳酸锂月度进口量维持在1.5-2.5万吨附近，主要来自南美智利阿根廷。
需求
- 下游采买意愿较高，头部电池订单比较饱满。
- 近期仍有材料厂持续补库，一季度需求表现或仍偏强。
- 1月碳酸锂需求量82463吨，较上月减少7609吨，同比增幅82.3%。
- 12月碳酸锂月度出口量624.67吨，较上月增加407.15吨。
- 三元材料产量预计继续减少，主要来自中高镍减量，低镍相对持稳。
- 磷酸铁锂企业产量超预期改善，季节性影响之下2月排产预期仍将继续下降，但较往年表现较强劲。
- 钴酸锂和锰酸锂需求整体预期偏稳。
- 上月回收端整体走弱，季节性及假期影响各材料回收均有走弱，三元回收量减量明显。
终端情况
- 1月新能源车市场零售74.4万辆，同比增长10.5%，环比下降42.9%。
- 2月1-16日乘用车新能源市场零售26.3万辆，同比去年2月同期增长79%，较上月同期下降17%。
- 1月，我国动力电池装车量38.8GWh，环比下降48.6%，同比增长20.1%。
- 磷酸铁锂电池仍占主导，近期电池环节产销仍维持相对强劲，但后续在库存压力之下电芯端改善幅度仍有待观察。
研究结论
- 近期基本面数据供需矛盾增加，宏观政策存不确定性，需求端材料排产预计有季节性改善，节后上游恢复速度较快，供给端释放对价格施压，但需求以及矿端坚挺为价格提供下方支撑。
- 短期预计盘面以偏弱区间震荡为主，主力参考7.5-7.8万运行，关注矿端和盐厂供货情况及需求预期变化。
