业绩略超预期，AI驱动未来

公司发布24/25财年三季报，收入520.93亿美元，同比增长21%；净利润13.38亿美元，同比增长57%。 经营业绩保持平稳。24/25财年前三季度公司毛利率为15.96%，相对于去年同期下降了1.18个百分点，主要原因是基础设施方案集团增长迅速，而其毛利率相对较低；销售费用率为5.10%，相对于去年同期下降了0.62个百分点；管理费用率为4.05%，相对于去年同期下降了0.20个百分点。净利润包括其中含2.82亿美元一次性所得税抵免。 收入增速高歌猛进，各项业务中： ◼股票数据 ⚫智能设备业务集团实现收入387.20亿美元，同比增长13%，经营利润率为7.28%，相对于去年同期提升了0.23个百分点。游戏类个人电脑销售、windows 11的更新以及AIPC都提升了该业务的增长率。⚫基础设施方案集团实现收入104.04亿美元，同比增长59%，本季度开始实现盈利。云端需求促进了服务器的增长态势。⚫方案服务业务集团实现收入63.07亿美元，同比增长11.54%，经营利润率为20.58%。 总股本/流通(亿股)124.05/124.05总市值/流通(亿港元)1,687.03/1,687.0312个月内最高/最低价(港元)13.6/7.99 相关研究报告 <<业绩略超预期，各项业务快速增长>>--2024-11-18<<AI引领收入快速增长>>--2024-08-21<<第四季度经营持续向好，AI成为发展新动力>>--2024-06-02 AI驱动未来。从设备端来看，个人AIPC将日益普及，公司也陆续发布了多款产品。从基础设施端来看，各大IT厂商的资本支出仍然高企，有望带动服务器行业快速增长，公司亦发布了相对应的液冷产品Neptune。 证券分析师：曹佩电话： E-MAIL：caopeisz@tpyzq.com分析师登记编号：S1190520080001 投资建议：公司的收入持续保持复苏态势，面向AI领域公司呈现了积极的变化，收入增速和盈利增速均保持良好态势。我们预计FY24/25E、FY25/26E、FY26/27E年公司的EPS分别为0.12美元、0.12美元、0.14美元，维持买入评级。 风险提示：PC市场竞争加剧；手机业务进展不及预期；方案服务落地不及预期。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。