核心观点与关键数据
价格：
- 白糖主力合约收盘价为6013元/吨，环比上涨32元/吨。
- 进口白糖价格趋势显示，配额外巴西糖和配额内巴西糖价格分别为4500元/吨和5000元/吨。
- 国内白糖价格方面，郑糖1月合约价差为200元/吨，郑糖9月合约价差为1000元/吨，郑糖1-5合约价差为150元/吨，郑糖9-1合约价差为400元/吨。
- 南宁白糖现货价格为6500元/吨，郑糖5-9合约价差为300元/吨。
供给：
- 巴西：截至1月下半月，巴西中南部地区累计压榨甘蔗613998万吨，同比减少4.85%；累计产糖3979万吨，同比减少5.38%。巴西国家商品供应公司将24/25年度糖产量预估下调200万吨。
- 中国：24/25榨季截至12月，全国累计生产食糖440.34万吨，同比增加37.8%。
- 印度：截至12月31日，印度累计产糖951万吨，同比减少16%。2月产量状况令人失望。
- 泰国：截至12月15日，累计压榨甘蔗447万吨，同比增加87%，累计产糖34.92万吨，同比增加142%。泰国OSCB预计24/25年度糖产量同比增长18%，至1039万吨。
- 全球：Green Pool预计2025/26年度全球糖市过剩270万吨。
需求：
- 截至12月底，全国累计销售食糖249.94万吨，同比增加47.8%。
利润：
- 本周巴西配额内利润（现货-成本）约为808元/吨，配额外亏损为682元。
库存：
- 截至12月底，食糖工业库存为190.4万吨，同比增加27%。
进口：
- 24年12月，我国进口食糖39万吨，同比增加20%。
国际基本面信息：
- 泰国糖浆进口受阻，印度减产，巴西新糖尚未开榨，老糖库存较低。
国内基本面信息：
研究结论：
