基本面要点
- 价格：白糖主力合约收盘价为5642元/吨，上涨1.96%。
- 供给：
- 巴西：新榨季截至8月上半月累计压榨甘蔗37742万吨（同比+4.83%），产糖2391万吨（同比+5.41%）；Conab上调24/25年度甘蔗产量预估至6.8983亿吨，下调产糖量预估至4600万吨。
- 中国：截至6月底本榨季累计生产食糖996.32万吨（同比+11%）。
- 印度：截至4月30日累计产糖3159万吨（同比-1.3%）；ICRA预计24/25年度净糖产量为3000万吨（低于本年度3200万吨）。
- 泰国：23/24榨季累计压榨甘蔗8216.67万吨（同比-12.48%），产糖877.26万吨（同比-20.25%）；孔敬糖业预计2024年国际糖价将达每磅22–23美元。
- 全球：Czarnikow估计24/25年度全球食糖供应过剩590万吨（较6月预测下调290万吨）。
- 需求：截至7月底全国累计销售食糖825.14万吨（同比+12%）。
- 利润：巴西配额内利润约1220元/吨（现货-成本），配额外亏损-261元/吨。
- 库存：截至7月底食糖工业库存171.78万吨（同比+7.6%）。
- 进口：24年6月进口食糖3万吨（同比-1万吨，环比+1万吨）。
- 制糖报价：广西6260–6380元/吨，云南6050–6110元/吨，加工糖厂6350–6440元/吨。
数据来源与图表
- 价格数据：同花顺iFind、Unica、钢联、沐甜科技。
- 供需数据：Unica、同花顺iFind、World Ag Weather。
- 持仓数据：仓单、CFTC（同花顺iFind）。
研究结论
- 巴西产量上调但全球供应过剩预期下调，国内需求增长支撑糖价。
- 巴西配额内利润较高，但配额外亏损，显示国际糖价对巴西市场影响分化。
- 中国库存温和增长，进口量环比增加但同比减少，市场供需仍需关注。
- 国际糖价预计维持高位，但泰国产量大幅下降或缓解全球供应压力。
