短期偏强震荡，上方空间谨慎对待

短期黑色系偏强震荡，上方空间需谨慎。螺纹钢和热卷价格涨势放缓，收盘价格重心变动有限。产业面支撑尚可，终端复工复产加快，建筑钢材需求好转，累库明显放缓，基本面略超预期；短期钢价上涨，吨钢利润修复，高炉复产延续，成本端支撑仍存。临近国内两会，政策预期交易逐渐加强。但螺纹钢复产较快，后续需关注旺季需求承接力度，若需求不及预期，产业链负反馈逻辑或逐渐酝酿，成材上方空间暂时需谨慎。热卷流通性好于螺纹，库存虽高但需求回升空间仍存，多卷螺差套利可逢低介入。螺纹2505关注3400元/吨、热卷2505关注3500元/吨附近压力。

期货方面：螺纹钢主力RB2505开盘3358元/吨，收盘3361元/吨，涨0.9%；热卷主力开盘3467元/吨，收盘3470元/吨，涨0.81%。持仓方面，螺纹钢RB2505多增空增，热卷HC2505多增空增。现货方面，上海螺纹钢现货涨30元至3380元/吨，热卷现货持平于3450元/吨。基差方面，螺纹钢基差涨17元至19元/吨，热卷基差跌2元至-20元/吨，基差处于历年同期中等水平。

基本面跟踪：2月14-20日当周，螺纹钢产量环比增18.76万吨至196.91万吨，表需环比增104.45万吨至168.62万吨，社库环比增26万吨至608.07万吨，总库环比增28.29万吨至847.65万吨；热卷产量环比降1.1万吨至327.83万吨，表需环比增9.3万吨至322.9万吨，社库环比增2.56万吨至340.28万吨，总库环比增4.9万吨至434.6万吨。五大材供需双增，需求回升带动累库放缓，库存水平处在历年同期偏低水平。电炉复产带动螺纹产量增速扩大，预计短期螺纹延续累库；热卷产减需增，产量高位略有下滑，需求节后延续季节性修复，累库高度有限。