市场情绪偏暖，钢矿高位运行

钢材&铁矿石日报 市场情绪偏暖，钢矿高位运行 核心观点 螺纹钢：主力期价高位震荡，录得0.90%日涨幅，量缩仓增。现阶段，螺纹钢供需两端均迎来回升，且低供应下产业矛盾相对有限，直接体现库存虽在累库但依旧显著低于往年水平，同时随着重大会议临近国内政策利好预期持续发酵，宏观逻辑主导下预计钢价延续震荡企稳态势，重点关注国内政策端情况。 热轧卷板：主力期价高位震荡，录得0.81%日涨幅，量缩仓增。目前来看，热卷需求恢复较好，而供应维持高位，供需双强局面下基本面改善有限，相对利好则是国内政策强预期发酵，提振钢市情绪，短期支撑热卷价格震荡走高，但高供应、高库存局面下一旦需求走弱则其产业矛盾激化，届时价格再度承压，后续重点关注热卷需求变化情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价偏强震荡，录得1.51%日涨幅，量缩仓增。现阶段，天气因素扰动下矿石供应有所收缩，叠加市场情绪偏暖，继续支撑矿价高位偏强运行，但铁矿石估值相对偏高，且供应开始恢复，需求表现平稳，基本面改善持续性存疑，上行高度谨慎乐观，关注成材表现情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业动态 （1）住建部：2024年全国新开工改造城镇老旧小区5.8万个 据住房和城乡建设部网站消息，2024年，全国计划新开工改造城镇老旧小区5.4万个。根据各地统计上报数据，1-12月份，全国新开工改造城镇老旧小区5.8万个。分地区看，北京、兵团、广东、江苏、上海、河南、安徽、广西、山西、湖南、湖北等11个地区2024年实际开工改造城镇老旧小区超额完成计划。 （2）乘联分会：2月狭义乘用车零售预计125万辆，新能源预计60万辆 最新调研结果显示，2月月中整体车市折扣率约为22.6%，春节期间环比上月底略有回收。零售量占总市场八成以上的头部厂商本月零售目标同比去年2月增长超10个百分点，环比1月目标降幅约30%，结合1月厂商目标完成率情况综合估算，初步推算本月狭义乘用车零售总市场规模约为125.0万辆左右，同比去年13.6%，环比上月-30.3%，其中新能源零售预计可达60万，渗透率回升至48%左右。 （3）中钢协：2025年1月会员企业节能减排情况 2025年1月，会员企业总能耗同比下降0.29%；吨钢综合能耗同比下降0.33%；吨钢可比能耗同比下降2.61%；吨钢耗电量同比增长0.19%。会员企业用电总量同比增长3.13%，自发电总量同比增长8.69%，自发电比例同比提高2.95个百分点。清洁能源发电量同比增长40.23%，其中，光伏发电量同比增长51.46%。 会员企业用水量同比减少1574.03立方米，同比下降0.20%。其中：取水量较上年同期增加1384.17万立方米，同比增长11.45%；重复利用量较上年同期减少2958.20万立方米，同比下降0.39%。重复利用率98.27%，同比下降0.18个百分点。吨钢取水量2.50立方米/吨，同比增长13.64%。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端季节性回升，短流程钢厂复产积极，螺纹钢周产量环比增18.76万吨，供应如期回升但依旧处于相对低位，低供应格局未变，但后续存有有增量空间，利好效应不强。与此同时，螺纹钢需求开始恢复，周度表需环比大增，高频每日成交逐步回升，但两者均是农历同期低位，且下游复工偏慢，改善力度有待跟踪，相对利好则是重大会议临近国内政策强预期开始发酵，继续提振钢市。综上，螺纹钢供需两端均迎来回升，且低供应下产业矛盾相对有限，直接体现库存虽在累库但依旧显著低于往年水平，同时随着重大会议临近国内政策利好预期持续发酵，宏观逻辑主导下预计钢价延续震荡企稳态势，重点关注政策端情况。 热轧卷板：供需格局变化不大，库存延续累库态势，板材钢厂生产平稳，热卷周产量环比微降1.10万吨，维持相对高位，且高库存局面未变，供应压力偏大，仍会抑制热卷价格。不过，热轧卷板需求表现良好，周度表现环比增9.30万吨，处于同期高位，且主要下游冷轧产量维持高位，需求韧性表现尚可，给予价格强支撑，但需注意的是关税、反倾销政策扰动下出口需求存走弱预期，热卷需求改善力度有待跟踪。总之，热卷需求恢复较好，而供应维持高位，供需双强局面下基本面改善有限，相对利好则是国内政策强预期发酵，提振钢市情绪，短期支撑热卷价格震荡走高，但高供应、高库存局面下一旦需求走弱则其产业矛盾激化，届时价格再度承压，后续重点关注热卷需求变化情况。 铁矿石：供需格局变化不大，钢厂生产弱稳，矿石终端消耗持续减量，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，节后需求改善预期未兑现，相对利好则是降幅有限，且钢市传统旺季将至，预计矿石需求维持平稳运行。与此同时，国内港口铁矿石到货持续回升，但飓风扰动下海外矿商发运环比再降并至低位，且前期扰动因素已消除，发运在逐步恢复，按船期推算国内港口到货量短期维持低位，海外矿石供应有所收缩，而国内矿山生产陆续恢复，供应端利好效应有限。综上，天气因素扰动下矿石供应有所收缩，叠加市场情绪偏暖，继续支撑矿价高位偏强运行，但铁矿石估值相对偏高，且供应开始恢复，需求表现平稳，基本面改善持续性存疑，上行高度谨慎乐观，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。