企业部门脆弱性和高利率水平

部门文件战略、政策与回顾；货币与资本市场；及法律部门企业部门脆弱性及高利率水平 由Nassira Abbas，Bruno Albuquerque，Jose Garrido，Deepali Gautam，Benjamin Mosk，Thomas Piontek，Anjum Rosha，Thierry Tressel和Aki Yokoyama编制 DP/2025/001 2025一月 国际货币基金组织 战略、政策与回顾；货币与资本市场；及法律部门 部门论文 企业部门脆弱性及高利率水平 由Nassira Abbas，Bruno Albuquerque准备Jose Garrido, Deepali Gautam, Benjamin Mosk,托马斯·皮奥尼克，阿吉姆·罗斯哈，蒂埃里·特雷塞尔，以及Aki Yokoyama 出版物数据目录 国际货币基金组织图书馆 姓名：阿巴斯，纳西拉，作者。| 阿尔伯克基，布鲁诺，1983年出生，作者。| 加里多，何塞·玛丽亚，1965年出生，作者。| 高塔姆, 深阿利, 作者 | 莫斯克, 本杰明, 作者 | 皮翁特克, 托马斯, 1984年生, 作者 | 罗莎, 安居姆, 作者. | 特莱斯尔，Thierry，作者. | 樱山，Aki，作者. | 国际货币基金组织，出版社.标题：企业部门脆弱性与高利率水平 / 纳西拉·阿巴斯，布鲁诺·阿尔布开克 Jose Garrido, Deepali Gautam, Benjamin Mosk, Thomas Piontek, 其他标题：国际货币基金组织. 战略、政策和审查部门（系列）.| 国际货币基金组织. 货币和资本市场部门（系列）.| 国际货币基金组织. 法务部门（系列）。 描述：华盛顿特区：国际货币基金组织，2025年。| 2025年1月。| DP/2025/001。| 包含参考文献。 标识符：ISBN： 9798400292385（纸张）9798400292453（ePub）9798400292422（WebPDF） 主题： LCSH: 企业—财务。| 公司债务—计量经济学模型。| 金融风险管理。分类： LCC HG4026.A2 2025 部门论文系列展示了国际货币基金组织（IMF）员工关于具有广泛区域或跨国利益问题的研究。本论文中表达的观点是作者（们）的观点，并不一定代表国际货币基金组织、其执行委员会或基金管理层的观点。 出版订单可以通过在线或邮寄方式提交：国际货币基金组织，出版物服务P.O. Box 92780, 华盛顿，DC 20090，美国T. +(1) 202.623.7430publications@IMF.orgIMFbookstore.orgelibrary.IMF.org 目录 摘要................................................................................................. v 1. 引言....................................................................................................... 1 2. 疫情之后的私营部门脆弱性.............................................. 5 3. 财务稳定风险评估....................................................................... 19 A. 货币政策传导至企业资产负债表.......................................... 19B. 评估企业部门困境对债权人的损失..................................... 24 4. 非银行金融机构在公司信用中介领域的兴起...................................... 29 第五节 破产框架的现状......................................................................... 35 A. 应对危机的准备.......................................................................................... 36B. 破产框架和货币政策的影响................................................... 39 6. 需要的政策................................................................................................. 41 A. 金融政策的作用............................................................................... 41B. 重构与破产............................................................................... 42 7. 结论....................................................................................................... 44 附件1. 实证框架.................................................................................. 45 A. 样本与计量经济学规格.................................................................... 45B. 货币政策冲击..................................................................................... 47C. 事件研究回归分析......................................................................... 48 A. 引言——国际标准：破产制度的品质、有效性及效率............................................................................................... 49B. 破产制度的能力........................................................................ 49C. 现有的破产制度效率或品质指标....................................... 50D. 衡量破产制度危机预防能力的指标................................ 50E. 指标的技术说明...................................................................... 50F. 成分：次级指标.................................................................................51G. 非法庭债务重组的改进.......................................................................................51H. 非法庭债务重组的辅助元素................................................. 52I. 混合重组........................................................................................ 53J. 重整............................................................................................... 54K. 清算................................................................................................... 55L. 制度框架..................................................................................... 56 附件3. 特定的破产与重组问题.........................................................61 参考文献. ......................................................................................................... 64 箱子 图 1. 欧洲中央银行量化紧缩对欧洲企业部门金融状况的影响.......................................................................................... 15 图 2. 僵尸企业现象的崛起...................................................................................17 数据表格图 1. 指出公司部门脆弱性被新闻报道提及的次数 ...................................... 1图 2. 在“高息长期”环境下企业收益 .............................................. 6图 3. 公司表现和债券利差估值 ................................................. 7图 4. 公司违约率和破产 filing ........................................................ 8图 5. 公司债务偿付...............................................................................11图 6. 公司信贷基本面....................................................................... 12图 7. 依赖于浮动利率债务的公司债务成本增幅最大........ 13图 8. 受困非金融公司份额 ................................ 20图 9. 货币政策冲击对受困企业的影响差异...................... 21图 10. 货币政策冲击对受困企业：违约概率....... 22图 11. 正常时期与银行危机期间对受困金融机构的影响差异：货币政策冲击........... 22图 12. 对面临高债务再融资风险的公司影响差异的货币政策冲击........ 23图 13. 对位于高受困公司份额国家的平均公司