哥伦比亚：技术援助报告——外汇市场发展与监管框架审查

核心观点与关键数据

货币国际化与国际可兑换性

• 货币国际化程度中等，外汇交易量相对于经济活动较低，离岸交易比例相对较高，主要得益于不可交割远期合约（NDFs）。
• 与其他新兴市场国家相比，哥伦比亚的货币国际化程度有限，存在采用额外金融工具（如外汇掉期、期权）的潜力。
• 货币国际化的经济驱动因素包括企业使用远期合约和自然对冲管理汇率风险，以及持有境外的外币账户。
• 货币可兑换的监管先决条件包括稳定的宏观经济环境、健全的金融部门、高标准的治理和信息披露。

哥伦比亚外汇市场发展与监管框架

• 哥伦比亚外汇市场在特定监管条例下运营，居民之间的外汇使用通常被禁止，但存在例外。
• 哥伦比亚批准了47家实体作为外汇中介机构（FXIs），其活动范围取决于机构的类型和规模。
• 居民外汇账户受到限制，非居民外汇账户也受到限制，无国际代理银行关系可能性。
• 海外居民持有的外汇账户不受限制，但根据账户的预定用途，将受到不同的监管程序。
• 关于衍生品操作的FX监管，针对商品衍生品、金融衍生品和信用违约互换有具体的条款规定。

外汇市场运作评估与发展策略

• 现货外汇市场具有较高的流动性、竞争性和效率，远期汇率市场由NDFs主导，其他衍生品市场活动有限。
• 对冲市场的用户基础包括具有多样化风险特征的参与者，对冲动态受汇率水平变化的影响。
• 内地与离岸NDF市场在结算货币和风险缓解机制方面被分割，影响了市场的有效性和公平性。
• 建议通过放宽做市商和客户的进入门槛和行政负担，改善外汇市场的公平性和有效性。
• 应考虑将国内ISDA协议与全球标准相协调，允许非居民COP账户在自有交易中得到充分利用，允许非居民银行在岸上进行某些外汇操作。

关键建议

• 减少执行外汇交易所需的信息条件，修订收集外汇交易信息的目的、范围、重叠部分及其相应的可用性。
• 延长出口商品收入的汇回期限，最终目标是实现未来的“负面清单”方法。
• 建立常设的外汇委员会，审查国内银行的外汇净敞口，探讨协调国内ISDA与全球标准一致的可能性。
• 评估针对外汇操作的基于风险的监管框架是否需要改进或澄清，评估外汇交易系统的弹性，评估向非居民发放许可证的可能性。
• 协调对外汇监管和运营框架进行联合修订，将不提高外汇市场效率的规定转移到各自的反洗钱/反恐融资及税收监管和操作框架中。
• 合理化制裁结构，明确相关规定，扩大允许的“正面清单”，最终过渡到“负面清单”方法。
• 加强能力建设以实施技术升级和优化数据收集流程，提升沟通与明确法规。