海光信息深度报告：“芯”辰大海，光启新程

海光信息是国内高端处理器龙头企业，拥有CPU和GPU两条产品线，并深度绑定中科曙光，获得AMD技术授权。公司业绩自2019年起高速增长，2023年营收达60.12亿元，复合增长率达99.55%。2021年起利润快速增长，2023年净利润为126.3亿元。

CPU方面，海光CPU性能对标国际大厂，具备完善的X86生态，支持国密算法的硬件设计，且具备持续迭代能力。国产芯片占比提升将带来业绩增量，预计2027年X86服务器CPU营收相较于2024年增长279.50%。

GPU方面，海光深算产品性能优异，性价比高，并选择“自研+开源”软件路线，打造自主开放的完整软件栈。智算需求高增，算力芯片制裁带来国产化机遇，预计海光GPU产品将逐步开拓政企、金融、电信、互联网等行业客户，贡献新业绩增量。

盈利预测，预计公司2024-2026年收入分别为89.31/125.84/165.09亿元，归母净利润分别为18.96/29.51/40.43亿元。

投资建议，首次覆盖，给予“买入”评级。公司是国产先进微处理器的龙头公司，未来将持续受益于信创国产替代、智算需求激增等影响，业绩有望持续增长。

风险提示，国际局势动荡、技术研发不及预期、AI发展不及预期。