铜：美元大跌，价格上涨

【基本面跟踪】

• 宏观方面：美联储官员对降息持谨慎态度，PCE通胀数据或不及CPI，关税可能影响通胀考量；库格勒预计1月PCE通胀率2.4%，核心PCE通胀率2.6%，与2%目标仍有差距。
• 微观方面：First Quantum巴拿马铜矿听证会推迟至2026年；秘鲁2024年铜产量下降0.7%，至2,736,150吨。
• 市场动态：尼泊尔通过采矿法修订，促进矿物加工业发展；印尼恢复铜精矿出口但征收更高关税；智利Codelco与英美资源集团将联合经营中部铜矿。

【期货数据】

• 沪铜主力合约：昨日收盘价77,850元，涨幅0.75%；夜盘收盘价77,670元，跌幅0.23%；成交量为54,340手，持仓量增加6,907手。
• 伦铜3M电子盘：昨日收盘价9,558美元，涨幅1.23%；成交量为17,731手，持仓量增加2,759手。
• 库存变动：沪铜期货库存减少4,869吨至152,463吨；伦铜期货库存减少2,150吨至268,750吨。

【价差与现货**

• 沪铜-LME3M价差：昨日为-40.59美元，较前日扩大30.26美元。
• 上海铜现货-上海1#再生铜价差：近月合约对连一合约价差为-588元，买近月抛连一合约的跨期套利成本为-188元。
• 上海铜现货-LMEcash价差：保税区仓单升水892元，提单升水1,491元，LME铜升贴水257美元。

【趋势强度**

• 铜趋势强度：1（中性偏强）。

【研究结论**
美联储降息预期与全球铜矿供应变化共同影响铜价，美元大跌提振价格，但通胀压力仍存不确定性。短期铜价中性偏强，需关注宏观政策与供应端动态。